哈马克：若通胀持续高于2%，美联储或需进一步收紧政策

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克警告称，当前货币政策可能不够紧缩，这为美联储内部日益高涨的鹰派声音再添一员。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，如果通胀顽固地维持在2%目标上方，美联储可能需要采取应对措施。这一鹰派信号强化了市场对利率将长期暂停的预期。

"现有政策可能不足以在及时范围内将通胀拉回2%，"今年拥有联邦公开市场委员会投票权的哈马克在事先准备好的发言稿中表示。

此番言论正值美联储官员接连释放鹰派信号之际，因通胀数据持续高于目标。美国债务已飙升至超过39万亿美元——根据财政部数据——同时荷兰合作银行高级美国策略师菲利普·马雷指出，联邦公开市场委员会已脱离宽松倾向。

哈马克的言论分量十足，因为她今年是投票委员，其观点直接左右利率决策。自2023年7月以来，联邦基金利率一直维持在5.25%至5.50%的水平，而在此之前，美联储在18个月内累计加息525个基点。随着美联储下一次会议临近，市场目前对近期降息的概率预期已有所降低。

鹰派基调蔓延至整个联邦公开市场委员会

哈马克的讲话与其他美联储官员近期的表态基调一致，后者对通胀下降速度不够快表达了日益加深的担忧。根据最近的会议纪要及准备好的发言稿，近期的美联储沟通表明，政策制定者对通胀持续高于目标的风险越来越敏感。顽固高企的通胀数据已促使投资者要求政府债券提供更高的收益率，10年期国债收益率反映了这一利率预期的转变。

通胀持续高于目标，外加美国债务规模超过39万亿美元，给美联储带来了棘手的政策困境。更高的借贷成本增加了政府的利息支出，可能挤占其他开支，加大财政压力。从历史来看，粘性通胀加上不断攀升的债务水平，往往会推高长期收益率，因为投资者要求获得更高的期限溢价。

市场面临什么风险

对于股票和债券投资者而言，影响明确：利率可能比此前预期的更长时间维持在更高水平。上一次美联储持续释放如此鹰派信号是在2023年底，当时市场被迫将降息预期从2024年初推迟至2024年年中。如果类似的重新定价今天重演，可能会压制股票估值并推高美元。

传导机制非常直接：利率更高更久，会通过提高未来现金流适用的贴现率来压缩股票估值，同时因追逐收益率的资本流入美国资产而推高美元。债券收益率因市场重新定价利率路径而上升，住房和公用事业等利率敏感行业将面临额外压力。

美联储的下一次政策会议将备受关注，市场将紧盯点阵图——即19位美联储官员各自的利率预测——的任何变化，这可能预示降息次数减少甚至可能进一步收紧。隔夜指数互换市场目前对未来几个月降息概率的定价偏低，反映了来自哈马克等投票委员的基调转变。

如果通胀继续高于目标，哈马克的言论表明，美联储可能需要考虑进一步收紧政策，而不是许多投资者今年早些时候预期的宽松。下一份消费者价格指数报告以及美联储随后的会议，将为利率预期提供下一个关键数据点。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。