高盛视科技股 50 年低位为买入信号

(P1) 在美国科技股年初至今下跌 7% 后，高盛和富国银行对其转持建设性看法，认为随着估值跌至数十年来最具吸引力的水平，此次回调为投资者创造了一个罕见的入场点。

(P2) 高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）领导的小组在一份报告中表示：“这些因素为科技板块开启了机会，该板块的增长率依然强劲，但估值目前处于低位。”

(P3) 该行的报告强调，科技板块相对于大盘的表现已触及 50 年来的低点。市盈率相对盈利增长比率 (PEG) 等关键估值指标已降至全球市场平均水平以下，高盛称这种情况为向 2003-2005 年期间（即互联网泡沫破裂后）水平的“重置”。

(P4) 分析指出，即便股价表现滞后，高增长公司的盈利潜力仍将超过其他行业，投资者正面临进入这些公司的世代机会。高盛还指出，鉴于科技行业现金流相对稳定，如果地缘政治紧张局势限制了利率上行空间，科技股可能会充当防御性资产。

估值与基本面脱钩

高盛认为，近期科技股的评级下调并未伴随盈利能力的恶化。事实上，该行业的利润预测修正仍比其他任何板块都更为积极，扩大了基本面表现与股市表现之间的差距。

最大规模的“超大规模云服务商（Hyperscaler）”科技公司的估值溢价已收缩至与标普 500 指数其他成分股相近的倍数，这与其历史溢价相比是一个重大转变。

富国银行视 AI 支出为关键支撑

富国银行策略师也持有类似观点，将标普 500 指数科技板块的评级从“中性”上调至“有利”，理由是资产负债表强劲且盈利持续保持两位数增长。该行驳斥了关于 AI 投资周期不会产生利润的担忧。

富国银行表示：“企业 AI 技术支出似乎有足够的动力在今年达到 6500 亿美元。关于 AI 采用的问题是合理的，但我们预计不会出现整个行业的消失，也不会出现大规模失业。”

本文仅供参考，不构成投资建议。