高盛将香港房价增长预测上调至 15%

(P1) 高盛上调了对香港住宅物业市场的预测，鉴于销售成交量强于预期以及需求由租转买，目前预计今年房价将上涨 15%。

(P2) 高盛在研究报告中表示：“本行继续看好房地产开发商，认为他们将受益于香港住宅市场多年的上升周期。”

(P3) 此次调整是在今年以来房价已上涨 8% 的背景下做出的，这主要受到一手房成交量激增 48% 的推动。该投资银行还将 2026 年中环核心区写字楼租金增长预测从先前的 3% 上调至 10%，同时小幅上调零售物业租金增长预测至 3%。

(P4) 这一看涨预测表明，该市场在经历了疫情相关的限制和经济不确定性的阻力后正迎来转折点。该展望取决于持续的需求以及香港整体经济的表现，2026 年第一季度香港经济增长了 5.9%。

开发商表现分化

高盛在报告中明确表现出对能够把握上涨行情的开发商的青睐。该行将恒基兆业地产 (00012.HK) 的目标价上调 8% 至 41 港元，并将其列入“确信买入名单”。新鸿基地产 (00016.HK) 的目标价也被上调 4% 至 170 港元。

其他获得“买入”评级的开发商包括信和置业 (00083.HK) 和太古地产 (01972.HK)。高盛强调了信和置业强劲的资产负债表及其在价格底部购地的意愿。此外，该行还青睐在中环核心区拥有大量资产的业主，如置地控股 (H78.SI) 和太古，它们将从核心区写字楼租金预测的大幅上调中受益。

相反，该行将其对新世界发展 (00017.HK) 的目标价下调了 12% 至 11 港元，理由是担心其净债务和现金流。九龙仓集团 (00004.HK) 被评为“卖出”，高盛对其在内地市场的租金收入和开发物业利润表示担忧。

两个市场的写照

上调的预测反映了香港正在形成的更广泛的复苏叙事，尤其是在高端市场。虽然今年以来住宅租金增长仅为 1.2%，但一手房销售的激增表明需求正从租赁转向购买。

写字楼市场同样呈现出分化复苏的态势。高盛对中环核心区 10% 的租金增长预测，与非核心区形成鲜明对比，后者空置率依然高企，租金预测持平。这与置地控股首席执行官的评论一致，尽管有更广泛的多元化战略，但他仍看好公司在中环核心区的资产组合，那里的空置率正在“迅速下降”。

这种优质资产表现优于大市的“K型复苏”是该地区共同的主题。高盛的一位资深策略师最近指出，北亚市场的表现优于其他地区，部分原因是它们对能源冲击的免疫力以及在科技领域的优势，这表明资金正在流向质量和稳定。

本文仅供参考，不构成投资建议。