高盛因利润率承压下调中兴通讯目标价至 37.5 港元

高盛将中兴通讯在香港上市股票的目标价下调至 37.5 港元，因该公司第一季度毛利率显示出巨大压力，高盛将其预期下调了 7%。

该行维持对该股的“中性”评级。根据研究报告，毛利率下降归因于国内电信资本支出减少，这影响了网络产品的收入。

高盛将目标价从 40.4 港元下调，这是基于维持 18.2 倍的 2027 年市盈率计算得出的。该行还将中兴通讯 2026-2028 年的盈利预测分别下调了 8%、7% 和 6%。中兴通讯报告第一季度营收为 350 亿元，同比增长 6%，但净利润下降 46.6% 至 13.1 亿元。

尽管目标价遭到下调且利润大幅下降，中兴通讯的股价仍上涨了 7.4%，这表明投资者正关注其计算相关业务的强劲增长，该业务目前占总营收的 27%。

中兴通讯利润率挑战的核心在于其传统的电信设备业务。管理层指出，国内运营商资本支出降低是网络产品部门业绩疲软的主要原因，该部门历来是主要的利润增长动力。第一季度毛利率为 28.3%，较去年同期的 34.3% 大幅萎缩。

市场的积极反应凸显了投资者估值中兴通讯方式的潜在转变，即相对于传统电信业务，优先考虑其在高速增长的计算和数据中心市场的多元化布局。投资者将密切关注公司的下一份财报，以了解计算部门的增长是否能继续抵消其他领域的利润率疲软。

本文仅供参考，不构成投资建议。