GLP-1减肥药上市或引发2027年雇主保险断保潮，十分之一计划面临取消

诺和诺德与礼来推出的GLP-1减肥药片，可能反而加速雇主保险削减覆盖范围，而非扩大患者可及性。

诺和诺德于1月推出旗下Wegovy片剂用于减肥，礼来的Foundayo药片则在4月开始发货。尽管业界观察人士曾希望口服版本定价更低，但据临床与经济评论研究所数据，其对雇主的成本与注射剂大致相当——员工月均净成本为每名雇员569至664美元。

"这些药物的净价格已经下降，我认为未来还将继续面临降价压力，尤其是在其他厂商的药物获批之后，"WTW人口健康主管Jeff Levin-Scherz表示。"这有望进一步压低价格。"

美国商业健康集团的一项调查显示，87%的大型雇主认为口服药物的面世将推高GLP-1药物的需求，而仅有9%预计价格会下降。在NFP的年度雇主调查中，51%的公司将GLP-1列为处方药成本上涨的首要推手。"雇主们表示，药房成本的上涨已不可持续，"NFP旗下Rx Solutions总裁Nick Conway表示。

成本压力已开始重塑保险覆盖决策。据美世咨询统计，在拥有500名及以上员工的企业中，6%在2026年取消了GLP-1减肥药覆盖，另有5%计划或正在考虑在2027年取消。美国商业健康集团副总裁Magda Rusinowski表示，该机构发现，目前覆盖GLP-1减肥药的计划中，10%可能因成本原因在2027年不再续保。

部分雇主正在收紧参保资格要求。Segal全国药房业务负责人Eileen Pincay表示，虽然许多保险计划传统上要求身体质量指数达到30或以上（或27并伴有肥胖相关疾病），但现在一些计划要求BMI达到35以上才有资格。还有雇主将覆盖范围仅限于糖尿病患者，或实施更严格的行为管理要求。

雇主探索替代获取模式

一些企业正绕开传统药房福利。雇主可通过健康报销安排向员工报销费用，或通过第三方体重管理项目提供获取途径。礼来已与包括9amHealth、GoodRx和Goodpath在内的15家以上独立项目管理者合作，提供定制化肥胖保险方案。诺和诺德也推出了类似的雇主计划。

口服GLP-1药物可直接面向消费者销售，最低剂量起价为每月149美元现金价，而注射剂起价在199至299美元之间。然而，患者不会一直停留在初始剂量，因此实际月均费用会随之上升。

导致价格高企的一个关键因素是，目前仅有两家制药公司——诺和诺德和礼来——在生产这些药物。Brown & Brown临床药房负责人Ben Barner表示，随着竞争者进入市场，这一局面有望改变，但可能至少需要一年时间。

在公共医保方面，美国联邦医疗保险将于7月1日启动一项试点计划，以每月50美元的固定共付额提供部分GLP-1减肥药物，这是该项目首次覆盖减肥药。该试点将持续至2027年12月31日。

对雇主而言，成本核算仍然十分困难。他们面临高昂的前期药物支出，而患者往往在一年内停药，使得长期健康效益难以兑现。"雇主担心投入大量资金，却不清楚员工是否有承诺并能够获得长期健康收益，"Barner表示。

保险覆盖范围的收缩，对诺和诺德和礼来的营收增长预期构成了结构性阻力。投资者将关注联邦医保试点的注册数据以及2027年是否有竞争药物获批，这些将是影响定价和可及性的下一个催化剂。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。