10% 的美国人使用 GLP-1 药物，重塑消费市场

德意志银行的一份新报告发现，10% 的美国人曾使用过 GLP-1 药物，引发了消费者支出的持续减少。

“人工智能或许占据了投资者更多的心思，但减肥药正悄然改变数百万人的日常生活，一口接一口地改变，”德意志银行全球宏观与专题研究主管吉姆·里德（Jim Reid）在 5 月 19 日的报告中表示。

这项针对 550 名消费者的调查发现，在服药期间，使用者去全方位服务餐厅的频率从 55% 下降到 31%。在快餐、外卖和酒精方面的支出也出现了类似幅度的下降，从超过 50% 降至约三分之一。

报告指出，这是一种结构性的需求转变，而非暂时的干扰，因为即使在停药后，消费习惯依然维持在较低水平。这给餐厅和饮料公司带来了显著的挑战，同时令诺和诺德（Novo Nordisk）和礼来（Eli Lilly）等制药商受益。

研究结果表明，诺和诺德的 Ozempic 和 Wegovy 以及礼来的 Mounjaro 等 GLP-1 药物的影响远超药房范畴。热量摄入的减少正直接且持续地拖累主要消费包装品和餐饮公司的总营收。数据显示，即使是以前的使用者也没有恢复到之前的支出水平，这表明了一种永久性的行为转变。

普华永道（PwC）的另一项分析显示，这一趋势正在创造一场更广泛的“健康运动”。消费支出并未消失，而是从食品重新分配到了健身房会员资格、美容产品和旅游等其他类别。普华永道的数据预测，到 2025 年 12 月，五分之一的美国国家庭预计将至少有一名 GLP-1 药物使用者，从而放大这种经济转变。

这些药物的市场本身也将进一步扩张。德意志银行的报告预计，主要由于更便捷的口服药片的推出，使用者群体可能会翻倍，到 2030 年将超过美国人口的 20%。花旗银行的数据显示，诺和诺德口服版减肥药已经开始受到关注，凸显了加速普及的潜力。

GLP-1 的兴起为投资者创造了明确的赢家和输家。制药公司礼来和诺和诺德是需求激增最直接的受益者。相反，食品、饮料和餐饮行业的公司则面临增长的结构性挑战。这种影响还在其他领域造成了意想不到的压力，一些专科医生（如肾脏科医生）报告业务有所下降，因为这些药物减少了肾脏疾病等并发症。

本文仅供参考，不构成投资建议。