德国2年期国债收益率因通胀担忧本周大涨14个基点

本周德国两年期国债收益率飙升 13.8 个基点至 2.547%，原因是由美伊紧张局势升级引发的油价冲击促使投资者重新评估欧洲央行的政策路径。

ING 经济学家在报告中表示：“海峡关闭的时间越长，石油冲击就越大，布伦特原油价格回落至 80 美元或以下水平的想法就越遥远。”能源价格的跳升直接推高了通胀预期，使全球央行的前景变得复杂。

对政策敏感的两年期收益率本周收于 2.617% 的峰值附近，创下月余以来最大单周涨幅。相比之下，10 年期德国国债收益率上涨 3.4 个基点至 2.994%。这使得备受关注的 2/10 年期收益率利差收窄 10.4 个基点至 +44.5 个基点，表明市场对近期通胀和潜在增长冲击的担忧日益增加。由于债券市场重新定价对股市构成压力，欧洲股市下跌，欧洲斯托克 50 指数周五下跌 0.84%。

短期债务的剧烈重新定价表明市场正准备迎接一个更加鹰派的欧洲央行，该行可能被迫推迟或减少预期的降息以应对新一波通胀。根据搜索结果 [3] 的数据，掉期市场目前预计欧洲央行在 4 月 30 日的下一次政策会议上加息 25 个基点的概率仅为 8%，这与几周前对降息的预期相比发生了显著变化。

地缘政治风险加剧通胀担忧

德国短期债务抛售的主要驱动力是油价的飙升。据报道，在伊朗关闭霍尔木兹海峡且美国军方扣押一艘挂有伊朗国旗的船只后，WTI 原油价格跳涨超过 5%。这些事态发展粉碎了局势降温的希望，并引发了对全球能源供应长期中断的担忧。

通胀担忧还受到地区经济数据的叠加影响。德国 3 月生产者价格指数 (PPI) 环比上涨 2.5%，为三年多来最大涨幅，远高于预期的 1.4%。与此同时，企业情绪恶化，德国 4 月 Ifo 商业景气指数降至 84.4，为近六年低点。

这种动态打破了传统的跨资产相关性，自冲突开始以来，这些相关性已变得不稳定。据道富银行宏观策略主管 Michael Metcalfe 称，这种情况对固定收益市场构成了“严峻考验，因为它既是通胀冲击，也可能是增长冲击”。德国两年期收益率与欧洲股市之间的一个月滚动相关性已跌至深度负值，与其五年平均水平形成剧烈反转。

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