美联储理事沃勒警告：受 3.5% 通胀风险影响，战争或导致降息停滞

美联储理事克里斯托弗·沃勒警告称，中东地区旷日持久的战争可能会造成滞胀冲击，可能将 3 月份的总体 PCE 通胀推高至 3.5%，并迫使央行维持利率不变。这些言论为美联储 2026 年的政策路径引入了重大复杂因素。

沃勒在一次演讲中表示：“如果战争导致高通胀和劳动力市场疲软，可能有必要维持稳定的利率。”他补充说，冲突解决所需的时间越长，“通胀和就业面临的风险就越大”。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯也表达了沃勒的谨慎基调。他分别表示，“中东的事态发展正在推动能源价格大幅上涨，这已经推高了整体通胀。”威廉姆斯预计，今年通胀率可能会上升到 2.75% 至 3% 之间，失业率将攀升至 4.25% 至 4.5% 的区间。

这两位极具影响力的美联储官员的言论向市场关于即将降息的说法发出了挑战，并突显了央行面临的困难处境。通胀上升和增长放缓并存的情景使美联储的双重使命变得复杂，随着交易员在 4 月 28 日至 29 日下一次联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议前重新评估政策前景，市场波动性可能会增加。联邦基金利率目前的目标范围是 3.50% 至 3.75%。

能源冲击与通胀

沃勒强调了能源价格潜在飙升带来的持续通胀风险。他指出：“能源价格飙升可能会产生持久的通胀效应，”并对“市场似乎低估了长期冲突的风险”表示担忧。这一观点与威廉姆斯的观察一致，即较高的燃料成本已经传导至机票和食品杂货等消费品中。

充满挑战的劳动力市场

除了通胀之外，沃勒还指出了美国劳动力市场压力增加的迹象，这使得美联储的分析更加复杂。他暗示，就业增长的盈亏平衡点目前可能“接近于零”，这意味着即使出现一段时期的负面就业数据，也不一定预示着衰退。沃勒表示：“劳动力市场动态的变化使得当前的分析更具挑战性。”

这种新出现的滞胀风险给央行带来了困难的权衡。通常情况下，高通胀需要收紧政策，而疲软的劳动力市场则支持宽松政策。正如沃勒所建议的，如果两者同时发生，最可能的路径是长期暂停调整，将利率维持在限制性区域。这种情况可能导致美元走强，并对股市和其他风险资产造成进一步压力。

本文仅供参考，不构成投资建议。