美联储主席鲍威尔发出信号：45% 油价冲击后美联储不会加息

押注加息以对抗近期油价冲击的投资者可能会感到失望，因为央行发出了更为审慎的信号。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储不会立即针对油价飙升 45% 的情况提高利率，他认为现在收紧政策可能会对经济造成不必要的损害。

“等到货币政策紧缩的效果显现时，油价冲击可能早已消失，而你却在一个不恰当的时机拖累了经济，”鲍威尔周一在哈佛大学的一次演讲中表示。

美联储一直将政策利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间，同时监测地缘政治紧张局势带来的经济影响。鲍威尔的言论导致交易员大幅削减了对今年加息 25 个基点的押注，这与上周末的预期截然相反。

核心问题在于油价冲击是否会转化为更广泛、持续的通胀。美联储押注其不会，选择暂时“看穿”这种供给冲击，而不是冒险重复过去在经济走弱时收紧政策的错误。

过去政策的阴影

央行行长们一直生活在对上一次错误的恐惧中。在因大流行后的繁荣时期等待太久才加息而受到批评后，美联储现在决心不对供给侧冲击做出过度反应。鲍威尔的言论强调了一种信念，即通胀预期“稳固”，这让美联储有空间观察近期油价飙升的经济影响如何演变。

通过加息来对抗供给冲击引起的通胀是一个风险很高的提议。货币政策是管理需求的工具，而不是修复供应链或地缘政治冲突的手段。收紧政策可能会在初始价格冲击消退之际扼杀经济增长，导致比暂时的高通胀期更糟糕的结果。

这对利率敏感资产意味着什么

对于投资者来说，这种政策立场具有重大影响。如果市场一直错误地计入美联储鹰派反应的预期，那么对利率敏感的资产可能被低估。这包括政府债券、增长型股票以及抵押贷款房地产投资信托基金 (mREITs) 等专业股票。

像 AGNC 投资公司 (AGNC) 这样投资于机构抵押贷款支持证券的公司，对利率波动高度敏感。其业务模式依赖于以短期利率借款来购买高收益的长期资产。意外的加息可能会压缩其净利差并导致账面价值下降。相反，正如鲍威尔所发出的信号，稳定至鸽派的利率环境降低了对冲成本和不确定性，有望提高股东的回报。AGNC 将于 2026 年 4 月 20 日发布的财报将备受关注，市场期待管理层就当前利率背景如何影响其投资组合配置发表看法。

本文仅供参考，不构成投资建议。