美联储穆萨莱姆警告：AI生产率幻想无法缓解3.8%的通胀

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，央行指望AI驱动的生产率增长来解决通胀问题将是一个错误，此举直接反驳了特朗普政府的一项核心信念。

圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨莱姆周四表示，央行基于AI将推动生产率激增并抑制通胀的希望而放宽政策将是一个错误，他称这样的押注风险太大。

"实际政策利率低于长期中性利率的概念，通胀显著高于目标，长期通胀预期在上升，劳动力市场保持稳定——在这样的背景下，我认为依靠未来生产率增长的预期来解决我们今天的通胀问题是危险的，"穆萨莱姆在为冰岛央行与西北大学在雷克雅未克联合举办的经济会议准备的讲话中表示。

他的这番言论发表之际，个人消费支出价格指数在截至4月的12个月内飙升3.8%，为三年来最快增速，远高于美联储2%的目标。剔除食品和能源的核心PCE上涨3.3%。自4月28-29日会议以来，美联储一直将基准利率维持在3.50%-3.75%的区间，金融市场预计至少到2027年才会降息。

穆萨莱姆的反驳直接挑战了美联储主席凯文·沃什及许多特朗普政府官员所认同的观点，即AI驱动的生产率增长将使央行得以将利率设定在比原本更低的水平。如果美联储基于这一假设维持过于宽松的政策，就有可能让通胀根深蒂固，从而迫使日后进行更大幅度的加息。

穆萨莱姆承认，如果出现证据表明更高的生产率增长有望缓解通胀压力，他将调整自己的政策观点。但就目前而言，他表示，AI能在多大程度上提升生产率尚无定论，尽管它已经给芯片和数据中心需求带来的压力是显而易见的。

"维持或推动政策利率过低实际上可能导致长期利率上升，"穆萨莱姆说，如果公众质疑美联储是否还能将通胀带回2%的目标的话。"这将抑制投资，对经济增长和就业产生不利影响。"

他是最新一位反驳AI生产率叙事的美联储官员。美联储理事丽莎·库克周三表示，如果通胀未能及时缓解，她准备加息，并指出关税、伊朗战争以及AI相关投资激增是价格压力来源。芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比也指出，能源通胀的持续性超出预期。

伊朗冲突扰乱了霍尔木兹海峡的航运，推高了能源价格，并给全球供应链带来压力。根据美国能源信息署的数据，4月全国零售汽油均价飙升12.3%，自2月底战争爆发以来已上涨超过50%。

美联储内部在前进道路上的分歧

穆萨莱姆与特朗普政府首选政策路径之间的分歧，为央行内部的潜在冲突埋下了伏笔。特朗普任命沃什为美联储主席，期望他在伊朗战争结束、能源价格回落之后降低利率。但越来越多的美联储政策制定者表示，他们认为可能需要加息。美联储4月28-29日会议的纪要显示，越来越多的官员对加息的可能性持开放态度。

下一次美联储会议定于6月9-10日举行。OIS市场目前定价基准利率在今年年底前维持在3.50%-3.75%的区间，2027年之前不会出现任何降息概率。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。