美联储理事米兰曝光内部分歧，敦促在领导层过渡期间降息一次

美联储理事米兰周五公开表达了不同意见，呼吁降息，并警告称杰罗姆·鲍威尔在主席任期结束后继续留在央行的决定可能会播下内部斗争的种子。这些言论暴露了美联储在领导层微妙更迭之际，对未来政策路径日益扩大的分歧。

“确保这是一个过渡期很重要，而不是在内部出现忠诚度分裂，让人们对谁在掌权感到困惑，”米兰在媒体采访中表示，他指的是鲍威尔计划留任理事直到 2028 年。鲍威尔的主席任期将于 5 月 15 日结束，预计凯文·沃什将获批继任。

内部摩擦的公开化正值美联储将基准利率维持在 5.25% 至 5.5% 的区间内，这一水平自 2023 年 7 月以来一直维持不变。虽然米兰主张降息，但通胀指标依然处于高位，截至 5 月 4 日，5 年期 TIPS 盈亏平衡通胀率为 2.72%。他的观点与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克等同事形成鲜明对比，后者近期主张维持中性立场，强化了利率将在更长时间内保持高位的预期。

米兰的言论暗示了一场先发制人的打击，旨在影响沃什领导下的央行方向。这些言论揭示了在平衡持久通胀风险与潜在经济放缓风险方面的根本分歧，这场辩论将定义美联储未来几个月的行动，并对利率、美元和股市产生重大影响。

鹰派环境下的鸽派呼声

理事米兰支持降息的理由是基于这样一种观点：当前的政策正在过度抑制美国就业市场。他认为，就业趋势和通胀预期都没有释放价格再次飙升的信号，并建议美联储也应忽略近期能源价格冲击的短期影响。这种鸽派立场直接挑战了其他官员倾向的更为谨慎的方法，这些官员关注货币政策长期且多变的滞后效应，以及已连续五年高于 2% 目标的顽固通胀。

米兰还主张减少前瞻性指引的使用，这是美联储广泛用于暗示未来政策意图的工具。他认为，更灵活的框架将使央行能够更好地应对经济不确定性。这一立场与候任主席凯文·沃什的部分已知观点一致，后者也被认为倾向于更具鸽派色彩的政策立场。

沃什时代的美联储及其市场影响

5 月中旬向凯文·沃什的领导层过渡是米兰言论的重要背景。市场已经在消化沃什可能引导美联储更加强调其充分就业职责的可能性，即使通胀仍远高于目标。沃什的公开观点，包括强调人工智能驱动的生产力提升和关注不同的通胀指标，可能会创造出一种有利于降低利率的叙事。

更具鸽派色彩的美联储，特别是在能源冲击和关税带来通胀压力的背景下，将产生广泛的市场影响。虽然股市最初可能因降息前景而反弹，但通胀高企和增长放缓的持续期可能会导致滞胀环境。这种情况可能会利好大宗商品等实物资产，削弱美元，并随着长期通胀担忧的加剧导致收益率曲线陡峭化。

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