美联储理事巴尔就 6.7 万亿美元资产负债表挑战候任主席

美联储理事迈克尔·巴尔针对即将上任的领导层的议程发出了警告，他在新任主席就职前几周表示，缩减央行庞大的资产负债表是“错误的目标”，并可能危及金融稳定。

“缩减资产负债表对央行来说是一个错误的目标，”巴尔在 5 月 14 日的一份声明中表示。他补充说，“实现这一目标的许多提议都会威胁到金融稳定。”

这些言论为市场对量化紧缩的前景注入了巨大的不确定性。美联储资产负债表缩减速度放缓将维持流动性，这对风险资产是一个看涨信号，但巴尔对稳定性风险的明确警告可能会抑制投资者的热情。

争论的核心是候任主席凯文·沃什领导下美联储的战略方向，沃什长期以来一直主张缩小资产负债表规模。巴尔的公开反对为沃什在 6 月 16 日至 17 日举行的首次主席会议上可能发生的政策冲突埋下了伏笔。

### 政策分歧的美联储

巴尔理事的言论直接挑战了候任美联储主席凯文·沃什的议程，沃什此前在参议院以 54 票对 45 票的微弱优势通过任命。沃什被认为在政治上与唐纳德·特朗普总统更为一致，预计将为央行带来重大变革。

据摩根大通分析师预计，沃什将与财政部进行更紧密的协调，将每年的政策会议次数从 8 次减少到最少 4 次，并减少关于未来利率路径的公开暗示。然而，他最重大且最具争议的政策转变涉及美联储的持仓。

### 6.7 万亿美元的疑问

多年来，沃什一直主张美联储必须激进地缩减其在量化宽松资产购买计划期间膨胀至 6.7 万亿美元的资产负债表。他认为美联储在金融市场中的庞大足迹损害了其独立性，央行应主要依靠其基准利率来管理经济。

沃什在多次公开声明中详述了他的观点，即中央银行应加快缩减其数万亿规模的国债和抵押贷款支持证券。这一立场现在与巴尔理事的警告直接对立，后者认为这样的路径可能会引入系统性风险。这种分歧表明，在美联储主席虽然影响力巨大但仍只有一张投票权的联邦公开市场委员会中，将会出现一场激烈的辩论。

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