顽固通胀持续，美联储加息概率升至 27%

在 4 月通胀率加速至同比 3.8% 后，华尔街的讨论重点已从美联储将降息多少次，转变为美联储是否会被迫加息。预测市场已将 2027 年前加息的概率提升至 27%，这与仅仅几个月前预期的多次降息相比是重大的逆转。

“关于新一轮加息的讨论可能即将开始，”Stifel 首席经济学家 Lindsey Piegza 在批发价格数据发布后表示。“更令人担忧的是，今天早上的报告表明，最严重的冲击尚未到来。”

新的通胀压力源于 4 月份能源价格单月飙升 3.8%。根据劳工统计局的数据，这约占消费者价格指数涨幅的 40%。这已推动与未来政策决定相关的合约反映出到 2027 年 6 月会议时加息 24 个基点的预期。这种转变非常剧烈：一个月前，Kalshi 预测市场暗示 2026 年加息的概率仅为 18.2%。

美联储目前陷入了两难境地：一方面是通胀重新加速的风险，另一方面是借贷成本提高可能抑制经济增长。随着中东地缘政治局势紧张威胁到能源价格持续处于高位，央行通过传统需求侧政策控制通胀的能力受到限制，这使得降息在可预见的未来变得遥不可及。

能源税

此次通胀意外的主要驱动力是能源板块。汽油、柴油和电力成本的上涨作用于整个经济，增加了航运、制造和运输的费用。这些主要源于伊朗冲突及其对航运路线影响的供给侧冲击，令美联储难以应对。货币政策可以抑制需求，但无法生产更多石油或确保国际贸易通道的安全。

鹰派重新定价

市场的反应迅速而果断。除了头条预测市场的概率外，与美联储政策利率挂钩的合约现在反映出实质性的紧缩机会。这种重新定价反映了人们日益担忧美联储再次低估了通胀的持久性。尽管联邦基金利率在多次会议中保持不变，但决策者所标榜的耐心现在可能会受到新一波价格压力的考验。焦点现在转向美联储即将发表的声明，交易员正在密切关注是否会删除任何表明倾向于宽松的措辞。

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