美联储纪要显示 4 人持异议，花旗指出市场误判降息时机

美联储在 4 月份将政策利率维持在 3.50% 至 3.75% 的区间不变，但会议纪要显示，内部出现了 30 多年来最严重的分歧，如果通胀持续高企，越来越多的官员对加息持开放态度。

“在 4 月 28 日至 29 日的会议上，大多数美联储决策者认为，如果通胀持续高于央行 2% 的目标，‘某些政策收紧可能变得合适’，”花旗经济学家安德鲁·霍伦霍斯特在针对纪要的一份报告中表示。纪要发布后，由于交易员削减了对未来降息的押注，两年期美债收益率攀升至 4.1% 以上的 15 个月高点。

纪要详细描述了委员会的裂痕：在 12 名投票成员中有 4 人持有异议，这是自 1992 年以来最多的一次。尽管一名成员（理事史蒂芬·米兰）投票支持降息，但另外三名成员对政策声明中的措辞持有异议，他们认为声明仍发出了宽松偏向的信号。自 2025 年 4 月加息以来，委员会尚未调整政策利率，目前期货市场预计到 2026 年 6 月降息的可能性仅为 1.7%。

花旗：市场对鹰派基调反应过度

尽管纪要偏向鹰派，但花旗分析师认为投资者反应过度，低估了 2026 年晚些时候降息的理据。他们认为市场误读了候任美联储主席凯文·沃什的立场，花旗预计尽管沃什将接手一个更加鹰派的委员会，但随着通胀降温，他仍将倾向于降低利率。

霍伦霍斯特在报告中指出：“我们认为更大的可能性是沃什在 6 月会议上不会推动降息，但会继续主张最终降低政策利率。”花旗的基准预测是，受劳动力市场疲软和通胀数据放缓的推动，美联储将在 9 月重启降息周期。他们辩称，虽然伊朗战争及随后原油价格激增 50% 推高了标题通胀，但核心指标比官方数据显示的更接近美联储 2% 的目标。

这一分歧为沃什在 6 月 16 日至 17 日主持的首次极具争议的会议奠定了基础。沃什由公开呼吁降低利率的总统唐纳德·特朗普任命，他需要在一份会议纪要显示“许多”参与者希望从官方声明中删除任何未来降息暗示的委员会中建立共识。最终结果可能取决于即将公布的通胀和就业报告是否显示经济降温程度足以证明放宽政策是合理的。

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