美联储纪要显示未来加息或降息概率各占 50%

美联储最新的会议纪要显示，决策者现在加息的可能性与降息的可能性一样大，这一立场的重大转变是由地缘政治动荡和持续的通胀推动的。

联邦公开市场委员会 3 月份的会议纪要显示，美联储正在应对双向风险，官员们一年多来首次认为未来的加息概率与降息概率相等。这种从宽松偏向的转变反映了人们日益担心伊朗战争和顽固的高通胀可能迫使央行进一步收紧政策，即使劳动力市场出现了风险。

“我可以预见在某些情况下我们需要降低利率……如果劳动力市场显著恶化，”克利夫兰联储主席贝丝·哈马克在最近接受美联社采访时表示。“我也能预见在某些情况下，如果通胀持续高于我们的目标，我们可能需要提高利率。”

自去年年底以来，在经历了一系列三次降息后，美联储一直将基准利率维持在 3.50% 至 3.75% 的区间内。然而，形势已经发生了变化。自 2 月 28 日开始的伊朗冲突直接导致能源成本上升，威胁到美联储的双重使命。根据 AAA 的数据，汽油价格在上个月飙升了 80 美分，平均达到每加仑 4.12 美元。这一飙升预计将使 3 月份的通胀数据推高至 3.1%，较 2 月份的 2.4% 大幅跃升，而克利夫兰联储自己的模型预测 4 月份通胀率可能达到 3.5%。

这给货币政策预期带来了巨大的不确定性，可能导致股市和债市波动加剧。委员会新的“双向风险”框架暗示明确的前瞻性指引已经终结，迫使投资者在更清晰的经济图景或政策路径出现之前降低投资组合风险。美联储的下一次会议将于 5 月 15 日结束。

双向风险主导美联储思维

风险平衡的主题得到了多位美联储官员的回应。美联储副主席菲利普·杰斐逊在周二的一次演讲中指出，他面临着“劳动力市场面临下行风险，而通胀面临上行风险的前景”。他表示，当前的政策立场“处于合适的位置”，可以评估经济如何演变。

令人担忧的是，较高的能源价格可能以两种相反的方式影响经济。一方面，它们可能进一步推高通胀，通胀率已经连续五年多高于美联储 2% 的目标。“进一步的增长意味着它正朝着错误的方向发展，偏离了我们 2% 的目标，”哈马克表示。另一方面，持续高企的油价可能会限制消费者在其他领域的支出，导致经济增长放缓和 4.3% 的失业率上升，这将需要降息。

地缘政治和汽油价格引发通胀担忧

伊朗战争是这种不确定性的主要驱动力。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在他的年度股东信中将冲突列为首要风险，指出“当前地缘政治事件的结果很可能成为未来全球经济秩序如何展开的决定性因素”。

美联储官员直接从选民那里听到了这些担忧。哈马克指出，油价上涨是她从其辖区内的人们那里听到的“头号问题”。这场已进入第六周的冲突的持续时间及其对能源价格的持续影响，将是美联储未来几个月政策路径的关键变量。包括芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在内的其他官员最近也承认了加息的可能性。

本文仅供参考，不构成投资建议。