美联储维持利率于 3.75%，鲍威尔迎来主席任内最后一次会议

美联储官员即将结束可能是杰罗姆·鲍威尔作为主席的最后一次会议，市场正准备迎接一次“鹰派维持”，即将利率保持在 3.50% 至 3.75% 的区间，同时为被提名的继任者凯文·沃什领导下的重大政策转型铺平道路。

外界广泛预期美联储将在周三连续第三次会议维持基准利率不变，但这一决定本身相比主菜而言只是配角：即主席杰罗姆·鲍威尔的最后一次新闻发布会。随着他的任期将于 5 月结束，投资者将仔细研读鲍威尔的每一句话，以了解他对正在应对通胀回升和面临更鹰派央行前景的经济的临别评估。市场的即时反应是两年期国债收益率小幅走高，反映出对美联储此前关于下一步行动更可能是降息的指引表示怀疑。

“鲍威尔的总体基调将与美联储预期在一段时间内维持利率不变的观点保持一致，”德意志银行由首席经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）领导的经济学家团队在评论中写道。他们指出，焦点不在于利率决定，而更多在于权力和政策的过渡。

维持利率的决定是在通胀顽固和劳动力市场具有韧性的背景下做出的，这使得美联储的双重任务变得复杂。截至 3 月的一年里，受中东战争导致的能源冲击部分驱动，消费者价格上涨了 3.3%，远高于央行 2% 的目标。与此同时，美国 3 月新增就业人数达到超预期的 17.8 万人，失业率维持在 4.3% 的低位。这些数据几乎粉碎了短期内降息的希望，期货市场定价显示，美联储的目标利率在 2026 年底前保持在当前水平的概率为 65%。

会议悬而未决的核心问题是美联储将对未来意图发出何种信号。几个月来，委员会的正式声明一直包含暗示其下一步政策举措更可能是降息而非加息的措辞。越来越多的少数官员主张删除这一表述，此举将标志着正式转向中性甚至鹰派立场。虽然在声明中做出改变可能还为时过早，但鲍威尔的新闻发布会将受到严密关注，寻找任何可能预示候任主席思路的语气变化。

沃什时代承诺体制变革

这次会议标志着央行的转折点，特朗普总统提名的凯文·沃什预计将在 6 月的下一次会议前接掌帅印。前美联储理事沃什一直是鲍威尔政策的直言不讳的批评者，并承诺对美联储的运作方式进行“体制变革”。

在参议院确认听证会上，沃什主张建立“不同的、全新的通胀框架”，并表达了更快缩减美联储 6.7 万亿美元资产负债表的愿望。他一直批评 2021 年的“暂时性”通胀定调，称延迟的政策反应是“致命的政策错误”。这种鹰派立场表明，在沃什领导下的美联储将不太倾向于降息，而更专注于激进地遏制通胀，即使面临经济增长放缓的风险。

加密货币的新篇章

沃什的领导还可能开启央行与数字资产领域之间的新关系。虽然鲍威尔对加密货币持谨慎甚至有时怀疑的态度，但沃什的态度明显更具建设性。他公开称比特币是“可持续的价值存储手段”，并披露了在该领域的重大个人持仓。

这为加密市场创造了一个矛盾的前景。在沃什领导下，更关注收紧流动性的鹰派美联储可能会对比特币等风险资产产生短期阻力。然而，他对该资产类别从根本上更积极的看法，以及对零售型中央银行数字货币（CBDC）的反对，可能会提供长期助力，巩固比特币作为投资组合中非主权价值存储手段的角色。随着鲍威尔交棒，市场正准备迎接一个看起来、听起来和行动起来都截然不同的美联储。

本文仅供参考，不构成投资建议。