欧元区失业率微升至 6.2%，通胀率显著飙升

欧元区 2 月份失业率微升至 6.2%，此时恰逢能源价格引发的新一轮通胀冲击，这使欧洲中央银行的政策路径复杂化，并可能导致整个欧元区的招聘陷入停滞。

“二轮效应可能不会像上一次通胀时期那样需要很长时间才能显现，”欧洲央行政策制定者普里莫兹·多伦茨（Primoz Dolenc）告诉路透社，这凸显了央行的担忧，即 2022 年价格飙升的记忆可能会导致更快速的工资增长诉求。

失业率从 1 月份 6.1% 的历史低点微升，与此同时，3 月份整体通胀率从 2 月份的 1.9% 跃升至 2.5%，高于欧洲央行 2% 的目标。此次通胀飙升几乎完全由能源价格驱动，而剔除波动性成分的核心通胀率实际上从 2.4% 降至了 2.3%。

欧洲央行目前处于两难境地，其下一次政策会议定于 4 月 30 日举行。将关键存款利率从目前的 2% 提高可以抑制通胀，但也会损害经济增长。然而，如果不采取行动，则可能面临通胀预期变得根深蒂固的风险，这是该行在 2022 年犯下的错误，目前正致力于避免重蹈覆辙。

通胀压力攀升

伊朗局势导致能源价格飙升，直接影响了欧洲各地的消费者和企业。欧盟统计局的数据显示，消费者价格环比上涨 1.2% 完全归因于能源，这反映了零售商转嫁原油成本上涨的速度之快。贝伦贝格银行（Berenberg Bank）的分析师预测，未来几个月通胀率可能会达到 3% 以上的峰值，如果冲突升级，甚至可能“远高于 4%”。

这给欧洲央行带来了巨大的难题。虽然中央银行通常会忽略供应侧的冲击，但乌克兰危机后上一次主要能源价格飙升的记忆犹新。“整整一代人现在已经经历了他们的第一次高通胀时期，”欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）上周表示。“第二次反应可能不会那么慢。”

欧洲央行的政策平衡木

欧洲央行官员公开强调，他们不会急于加息。然而，他们也明确表示，如果看到“二轮效应”的迹象，例如企业利用能源价格飙升作为掩护提高自身价格，或者出现广泛的工资增长，他们将果断采取行动。

目前已经出现了令人担忧的迹象。欧盟委员会最近的一项调查显示，计划提价的公司数量大幅增加。欧洲央行首席经济学家菲利普·连恩（Philip Lane）也警告称，如果不加甄别，旨在减轻消费者负担的政府补贴本身也可能加剧通胀。

金融市场目前预计欧洲央行今年将加息两到三次，第一次加息最早可能在 6 月份。然而，像伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）这样的一些政策制定者警告不要行动过快。“如果我们没有足够的信息，那么等到 6 月份可能是值得的，届时我们将获得未来三年的最新预测数据，”多伦茨表示。

失业率将是欧洲央行决策的关键因素。劳动力市场紧张可能会推高工资需求，增加通胀压力。尽管 2 月份 6.2% 的增幅微小，但标普全球对制造业企业进行的更及时的调查显示，3 月份减员速度加快，表明能源冲击已在影响招聘决策。

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