欧元区景气指数跌至 -20.4，伊朗战争加剧能源担忧

经济景气的剧烈恶化使欧洲央行陷入困境，面临能源驱动的通胀飙升与迫在眉睫的增长放缓的双重挤压。

由于伊朗战争及随后的能源供应中断使欧洲大陆的经济前景蒙上阴影，欧元区 4 月份经济景气大幅下降，导致 ZEW 经济景气指数跌至 -20.4，并令欧元承压。

“企业担心能源供应的长期短缺，这挫伤了投资积极性，并削弱了政府刺激措施的效果，”ZEW 总裁阿奇姆·瓦姆巴赫教授在一份声明中表示。

欧元区 ZEW 指数从 3 月份的 -8.5 大幅下跌，远低于 -3.6 的预期。作为欧元区最大经济体的德国，景气指数跌至 -17.2，较上月的 -0.5 出现暴跌，且远低于 -5 的预期。数据令欧元/英镑交叉盘承压，该货币对在 0.8700 附近交投。相比之下，英镑受到具有韧性的国内劳动力市场的支撑，英国失业率意外降至 4.9%。

这些数据突显了欧洲央行面临的日益严峻的抉择，央行必须在不断恶化的增长前景与高能源成本引发的持续通胀之间进行权衡。虽然货币市场正在计入应对通胀的潜在加息预期，但欧洲央行官员已暗示将采取更为谨慎的态度，强调在“巨大的不确定性”环境下，需要在调整政策前分析更多数据。

央行前景分化

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和副行长路易斯·德金多斯所表达的谨慎立场，与其主要竞争对手的政策预期形成鲜明对比。在英国，尽管国际货币基金组织因其作为大型能源进口国的风险暴露而下调了其增长预期，但市场普遍预期英国央行将维持 3.75% 的基准利率不变。路透社最近的一项调查显示，接受调查的 62 位经济学家全部预计，在强韧的劳动力市场支持下，英国央行将在今年剩余时间内维持现行利率。

在大西洋彼岸，前景发生了更剧烈的变化。飙升的油价推高了美国通胀，3 月份消费者价格指数（CPI）跳升至 3.3%。这导致投资者放弃了对美联储降息的押注。据旧金山联储称，市场已从预测 2026 年降息两次转为预期全年维持利率不变，反映出严重的通胀上行风险。

地缘政治压力与美元走强

中东持续的冲突仍是市场不确定性的主要驱动力。霍尔木兹海峡的关闭扰乱了全球能源供应，导致油价飙升，并凭借避险吸引力和美国作为石油净出口国的地位推高了美元。随着美伊和平谈判时机的不确定性持续，华尔街日报美元指数（WSJ Dollar Index）上涨 0.09% 至 95.26，终结了连续八天的跌势。

这种环境给欧元带来了巨大的阻力。随着欧元区面临能源短缺的直接经济威胁，且欧洲央行不愿在经济放缓时收紧政策，单一货币显得极为脆弱。ZEW 调查的骤降表明，除非地缘政治紧张局势缓解且能源价格回落，否则欧元和欧洲经济面临的压力将进一步加剧。

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