欧元区通胀率升至3.3%，伊朗战争扩大价格压力

欧元区四大经济体5月通胀率连续第三个月超过欧洲央行2%的目标，伊朗战争带来的能源冲击开始渗透至更广泛的消费者价格领域。

伊朗战争的能源冲击正逐步嵌入欧元区消费者价格之中，法国、意大利、西班牙和德国的通胀数据在5月均连续第三个月持于欧洲央行2%目标之上。

"我们尚未达到峰值，"Pictet Wealth Management高级经济学家Nadia Gharbi表示，她预计欧元区通胀将上升至8月。"很多情况将取决于中东局势，我们的基线假设是局势将在6月底前恢复正常。"

法国通胀从2.5%加速升至2.8%，意大利从2.7%升至3.2%。西班牙持稳于3.2%，而德国大多数已公布数据的州（包括巴伐利亚州和巴登-符腾堡州）读数下滑，原因是柏林在5月和6月实施了燃油折扣。布伦特原油交易于每桶92美元，低于118美元的战时峰值，但仍远高于冲突前约70美元的水平。

这些数据强化了欧洲央行6月11日会议加息的理由，互换合约定价加息25个基点的概率为92%。价格压力从燃油领域扩大至交通、娱乐和生鲜食品领域，这有可能使通胀比最初预期的更具黏性，使欧洲央行重返2%目标的道路更加复杂。

南欧核心通胀压力上升

剔除波动性较大的能源和食品成本的核心通胀指标同样走高。意大利核心通胀率从1.6%升至1.8%，西班牙从2.8%升至2.9%。法国制造业价格持续通缩，Bersingeco经济学家Sylvain Bersinger表示，这种态势强化了当前冲击应小于2022年新冠疫情及俄罗斯入侵乌克兰后那种冲击的观点。

西班牙和意大利均报告交通和娱乐活动价格大幅上涨，这很可能是燃油成本上升的连锁反应。法国生鲜食品成本上涨4.1%，服务业通胀略有上升。

预计将于周二公布的欧元区整体数据将显示整体通胀率为3.3%，剔除能源、食品、酒精和烟草的核心指标为2.4%。欧元区通胀率上一次连续多月超过3%是在2022-2023年能源危机期间，当时欧洲央行实施了一系列激进加息举措，将存款利率推至4%的纪录高位。

利率路径取决于中东局势

欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，伊朗战争的影响需要更长时间才能在劳动力市场中显现，能源冲击对欧元区的"第二轮效应"将持续一段时间，这是根据周四报道的言论。欧元区5月经济景气指数从93.0升至93.5，超出市场持平预期，但改善主要集中在服务业，而制造业情绪有所减弱。

美国和伊朗结束战争的协议希望自4月底布伦特原油触及118美元峰值以来推动油价大幅下跌。如果持续回落至冲突前约70美元的水平，将显著缓解通胀前景，但摩根大通经济学家Raphael Brun-Aguerre警告称，数据"迄今表明整体通胀将进一步上升，核心通胀也将有所攀升。"

如果冲突持续整个夏季，欧洲央行可能需要在6月之后延长其紧缩周期，这将拖累欧元区本已疲软的增长前景。欧元区经济第一季度仅增长0.3%，借贷成本上升可能进一步抑制投资和消费。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。