欧元区工业产出四月再度上升 工厂加速赶单

欧元区工业产出四月再度上升，制造商急于完成客户订单——这些客户正寻求在中东冲突可能造成供应中断之前锁定货源。

欧盟统计局周一公布的数据显示，欧元区工业产出在四月有所增长，延续了复苏势头，工厂正在消化客户为规避中东战争引发的涨价和供应短缺而下达的积压订单。该数据公布的同周，欧洲央行将关键存款利率上调25个基点至2.25%，这是自2023年以来的首次加息，因霍尔木兹海峡关闭导致的能源价格冲击推高了通胀。

"生产回暖反映了制造商及其客户的预防性库存积累，他们正试图赶在供应链瓶颈之前行动，"Edgen宏观分析师詹姆斯·奥卡福表示。"问题在于，这是需求的暂时提前释放，还是持续复苏的开始。"

自霍尔木兹海峡关闭扰乱能源供应并将布伦特原油今年早些时候推升至每桶90美元以上以来，工业部门一直承压。在美国与伊朗达成重新开放该水道的初步协议后，布伦特原油已回落至每桶83美元，正式签署仪式定于6月19日在瑞士举行。受该协议前景乐观情绪推动，欧元区股市上周五上涨2.1%。

欧洲央行上周的加息——自2023年7月以来首次——反映出主要经济体面临能源成本上升的挑战。该央行上调了通胀预测并下调了增长预期，行长克里斯蒂娜·拉加德发表适度鹰派言论，分析人士认为这为进一步加息留下了空间，可能在九月。DZ Bank分析师克里斯蒂安·赖希特表示，该行预计七月不会加息，但认为夏休结束后可能有一次加息。

数据对欧洲央行的意义

工业产出数据是一个滞后指标，但它为欧洲央行提供了证据，表明即便冲突压制了市场情绪，经济在四月仍表现出一定韧性。将于周二公布的德国ZEW经济景气指数，将为企业如何看待前景提供更具前瞻性的衡量指标。

欧洲央行现在面临微妙的平衡：在加息以遏制能源成本驱动的通胀的同时，不能扼杀工业产出数据所开始预示的复苏。根据LSEG数据，市场目前对美联储在十二月前加息的概率定价约为65%，低于美伊协议宣布前的80%。

如果霍尔木兹海峡如期重新开放，能源成本下降可能缓解促使欧洲央行采取行动的部分通胀压力。但该央行更新的预测已经假设通胀在更长时间内保持较高水平，而工业产出的任何持续复苏都可能增强政策制定者的信心，即经济能够承受进一步的紧缩政策。

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