战火推升通胀，欧元区增长预期下调至 1.1%

国际货币基金组织（IMF）已将 2026 年欧元区增长预测从去年的 1.4% 下调至 1.1%，原因是伊朗战争和强势欧元对该地区的经济前景造成了压力。这份自冲突爆发以来的首份更新预测凸显了该地区在能源成本飙升和贸易中断面前的脆弱性。

IMF 在其《世界经济展望》报告中表示：“（战争的）影响将加剧自俄罗斯入侵乌克兰以来能源价格持续上涨的滞后效应，从而拖累制造业。”该基金还指出，“欧元相对于出口类似产品国家的货币实际升值带来的额外压力”，这使得欧元区出口产品在全球市场上的价格更加昂贵。

IMF 的预测略高于欧洲央行自身的基础预测，后者上个月预测增长率为 0.9%。然而，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周二承认了这一不稳固的局势，指出经济现实正处于“欧洲央行的基础情景和不利情景之间”。欧洲央行上个月发布的不利情景预计今年通胀将达到 3.5%。

“伊朗战争可能会拖累欧元区增长走低，并将通胀推高至已经上调的预测之上，这要求欧洲央行保持警惕，”拉加德周五表示，强调了增长放缓与物价上涨并存的滞胀风险。

通胀压力上升

IMF 的基础预测假设冲突的干扰到 2026 年中期会消退，预计 2026 年欧元区通胀将从去年的 2.1% 跳升至 2.6%。这对货币政策具有重大影响，该基金预测欧洲央行 2% 的存款利率可能会在 2026 年期间上调 50 个基点作为应对。

这一预测与市场预期一致，因为投资者已经消化了 6 月份加息的预期。此举将表明欧洲央行致力于防止高额能源成本通过所谓的工资和其他商品“二轮效应”产生自我持续的价格螺旋。

各国经济承受压力

经济痛苦在这一货币联盟中的分布并不均衡。德国作为欧洲最大的经济体及大型工业中心，其 2026 年 GDP 增长预测从此前估计的 1.1% 下调至 0.8%。

其他主要经济体也面临下调。IMF 目前预计法国增长为 0.9%，低于此前的 1.2%；西班牙的预测则下调至 2.1%。意大利经济预计仅增长 0.5%，与去年持平。在欧元区以外，英国的增长预测从 1.3% 大幅下调至 0.8%，部分原因是预期的货币宽松步伐放缓。

IMF 和欧洲央行均强调，其基础情景充满了不确定性。更严重或更持久的冲突可能导致明显更糟的经济结果，对全球增长造成更大打击，并引发更高的通胀。

本文仅供参考，不构成投资建议。