2026年欧元区赤字因中东冲突成本将扩大至3.3%

2025 年，欧元区各国政府将合计财政赤字缩小至国内生产总值 (GDP) 的 2.9%，但国际货币基金组织 (IMF) 预测，随着该地区面临更高的能源价格以及与中东冲突相关的军事开支增加，赤字将在 2026 年反弹至 3.3%。

“那些试图缓冲每一个家庭所受每一次冲击的政府，正冒着破坏财政可持续性的风险，后果自负，”欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在周一的一次演讲中表示，并警告不要实施广泛的补贴。

欧盟统计局 Eurostat 周三报告称，20 个欧元区成员国的支出与收入差距去年从 2024 年的 3% 降至 GDP 的 2.9%，较 2020 年 7% 的峰值有了显著改善。累计政府债务小幅上升至 GDP 的 87.8%。然而，IMF 关于今年赤字反弹至 3.3% 的预测凸显了新的财政压力。

赤字扩大信号表明成员国面临新的财政压力，这可能会提高政府借贷成本并为欧元带来阻力。冲突的持续时间仍是一个关键变量，通过霍尔木兹海峡的能源供应若遭受长期中断，将对该贸易联盟的经济稳定和增长前景构成重大风险。

能源冲击和军事开支驱动预测

预期赤字增加的主要驱动力有两个：源于美以对伊朗战争的能源冲击以及并发的扩军。冲突已经将 3 月份欧元区的通胀率推高至 2.6%，高于欧洲央行 2% 的目标，迫使各国政府推出对家庭和企业的支持措施。

这一应对措施呼应了 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后部署的财政手段。IMF 估计，当时提供的广泛支持共计占欧洲 GDP 的 2.5%。该基金计算出，如果目前的支持仅针对最需要的人群，那么 2026 年的成本可以限制在 GDP 的 0.9%，从而腾出财政资源。与此同时，面对来自俄罗斯更大的潜在威胁，各国正在增加军事开支，以减少对美国的依赖。

政策分歧与债务水平

货币区的财政状况并不统一。根据 Eurostat 的数据，虽然法国政府的预算赤字从 2024 年的 5.8% 降至 GDP 的 5.1%，但其总债务升至 GDP 的 115.6%。比利时政府的债务跃升至 GDP 的 107.9%。

相比之下，一些国家表现出改善。例如，希腊政府的债务占 GDP 比重从 154.2% 下降至 146.1%，尽管它仍然是联盟中最高的国家之一。根据 Eurostat 的数据，欧元区有 9 个成员国的债务低于 60% 的 GDP 目标，而有 5 个成员国的债务超过了年度经济产出，突显了政策制定者面临的分歧挑战。

欧洲央行目前处于困难境地，将其基准存款利率维持在 2%。政策制定者犹豫是否加息以抑制低迷的经济，特别是在一项调查显示，由于战争的影响，4 月份欧元区业务活动出现了 16 个月来的首次萎缩。ING 经济学家 Carsten Brzeski 表示，欧洲央行已回到“危机模式”。尽管如此，与 2022 年不同，非能源价格和工资广泛飙升的条件并不具备，这给了 Oddo BHF 经济学家 Bruno Cavalier 所称的目前“无所作为的奢侈”。

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