欧洲央行 4 月预计维持利率不变，但 44 位经济学家预测 6 月加息

由于油价向每桶 100 美元逼近，微弱多数经济学家目前预计欧洲央行将在 6 月进行预防性加息，这一前景发生了重大转变。路透社对 85 位经济学家的调查显示，44 人（即 52%）预测 6 月将加息 25 个基点，而 40 人仍预计该行将维持利率不变。

瑞银集团（UBS）欧洲经济学家安娜·提塔列娃（Anna Titareva）在主张 6 月和 9 月均加息时表示：“欧洲央行没有奢侈的余地等待二轮效应在数据中显现。如果他们在数据中看到这一点，那就已经太晚了。”

上个月欧元区通胀率飙升至 2.6%，高于 2 月份的 1.9%，且远高于欧洲央行 2% 的目标，这迫使政策制定者展开辩论。这一走势主要由能源价格推动，4 月份布伦特原油平均价格接近每桶 100 美元，超过了央行自身设定的 90 美元峰值的基准假设。这导致金融市场定价了今年不止两次的加息。

欧洲央行目前陷入了两难境地：一方面是对 2022 年通胀飙升反应缓慢的教训，另一方面是 2011 年在主权债务危机期间加息的错误。虽然 85 位经济学家中除一人外都预测 4 月 30 日的会议将维持利率不变，但 6 月的决定现在已成为一个悬而未决的问题。未来的路径将取决于能源成本是否会转化为更广泛的价格压力，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）周一表示，目前这一动态仍缺乏“具体证据”。

增长预测下调

持续的能源冲击正拖累该地区的经济前景。经济学家已将欧元区 2026 年的增长预测从 3 月份的 1.2% 下调至仅 0.9%。预计全年季度增长将停滞在 0.2% 左右。

作为欧元区最大的两个经济体，德国和法国预计分别增长 0.7% 和 0.9%，均较 1 月份的调查结果略有下调。根据 IMK 研究机构的数据，德国第二季度衰退的风险已从 3 月份的 11.6% 大幅上升至 33.5%。

分歧严重的前景

除了 6 月之后，共识便不复存在。虽然 85 位经济学家中有 34 位预计到 2026 年底至少还会有一次加息，但超过 40%（即 35 位受访者）仍认为该行今年根本不会采取行动。

蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）高级经济学家詹妮弗·李（Jennifer Lee）表示：“如果油价维持在 100 美元关口附近，这将为欧洲央行提供掩护，让他们可以退后一步观察通胀预期。只要通胀没有失控，这就是欧洲央行维持观望的充分理由。”

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