欧洲央行加息25个基点应对伊朗战争通胀，欧元未能走强

欧洲央行近三年来首次加息未能提振欧元，因美国通胀数据升温抢占了市场焦点。

欧洲央行周四宣布自2023年以来首次加息，上调25个基点以应对伊朗战争引发的通胀，但欧元未能守住涨幅，因美国通胀数据高于预期，市场注意力重新转向美联储。

"这一加息决策在多个模拟冲击如何演变的场景中均表现稳健，"欧洲央行在一份声明中表示。该行将存款利率从2%上调至2.25%。行长拉加德驳斥了将此次加息定性为"保险性加息"的说法，她在新闻发布会上表示，管理委员会将密切关注能源冲击的进一步影响。

欧元短暂上涨后交投于1.0820美元，交易员重新聚焦于高于市场预期的美国通胀数据。货币市场此前已完全消化25个基点的加息幅度，限制了欧元的上行空间。欧元区今年通胀率预计为3%，远高于欧洲央行2%的目标，而2026年经济增长预期被下调至0.8%。随着利率路径趋于陡峭，基准10年期德国国债收益率上升4个基点至2.45%。

此次加息是主要央行首次针对伊朗冲突作出反应，接下来美联储、日本央行和英国央行将于下周公布政策决定。市场定价显示，未来一年内欧洲央行还将进行两次加息，下一次最早可能在9月，但经济学家对在经济疲软背景下收紧政策是否会导致政策失误存在分歧。

欧洲央行最新基线预测显示，2026年通胀率平均为3%，2027年为2.3%，2028年为2%，这一前景接近该行3月发布的"不利"情景。剔除能源和食品的核心通胀率预计今明两年为2.5%，2028年回落至2.2%。2026年和2027年的经济增长预测各下调10个基点，反映出战争对大宗商品市场、实际收入及信心的影响。

欧洲央行上一次加息是在2023年9月，当时存款利率升至4%，达到上一轮紧缩周期的峰值。该周期在连续10次加息后结束，通胀从此前的两位数高位回落。当前这轮加息周期起点要低得多——存款利率在经历了2024年和2025年的一系列降息后一直维持在2%——且面临供给驱动型通胀与增长停滞相交织的更复杂背景。

利差扩大，美国数据意外上行

欧元未能在欧洲央行加息后上涨，反映出有利于美元的利差正在扩大。美国周四公布的消费者价格数据高于市场预期，强化了市场对美联储下周会议将维持鹰派立场的预期。根据芝商所FedWatch数据，与CPI公布前相比，市场目前对美联储今年降息概率的定价有所下降。美元指数当日上涨0.3%，对欧元构成进一步压力。

"欧洲央行正在收紧政策，而此时经济已因伊朗冲突付出高昂代价，"瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万表示，他将此次加息称为基于"无益的2022年思维"的政策失误。贝伦贝格的霍尔格·施米丁也认为这是一种错误，称"不可避免的价格暂时飙升似乎不太可能演变为持久的通胀问题"。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩则持相反观点——他认为伊朗相关冲击的波及范围可能比乌克兰危机更广，因其影响的是全球能源市场而非主要影响欧洲。德意志银行的马克·沃尔表示，风险平衡支持"9月再加息一次，然后就到此为止"，反映出市场认为本轮紧缩周期将比2022年至2023年的那一轮更浅。路透对财报电话会议记录的分析显示，欧元区非金融企业中仅有40%已提价或计划提价，约为乌克兰能源冲击期间占比的一半。

管理委员会表示，它仍然"有能力应对战争带来的不确定性"，并将遵循依赖数据、逐次会议决策的方式，不会预先承诺特定的利率路径。下一次政策决定定于7月23日公布，但据路透消息人士称，部分央行行长已在考虑周四加息后暂停行动。

本文仅供参考，不构成投资建议。