美元指数下滑0.5%，疲弱非农数据强化降息押注

美元周四下滑0.5%，因6月非农数据弱于预期，强化了市场对美联储将维持利率不变的押注，并将ICE美元指数推至三周低点。

"劳动力市场在经历去年——二十年来就业创造最糟糕的一年——之后已站稳脚跟，"彭博宏观策略师恩达·柯伦表示。"5月份职位空缺数约为760万。这高于4月份的修正值，也高于经济学家预期的730万。"

在纽约时间上午8:30数据发布后，ICE美元指数一度跌至100.558，随后企稳于100.890，下跌0.50%。彭博美元指数下跌0.43%至1219.52。6月非农就业人数增幅低于预期，而失业率从4.3%微降至4.2%——美国劳工统计局数据显示，这一下降是由于劳动参与率下降而非就业增长加强所致。

这些数据在美联储7月28-29日会议前重塑了利率前景。就在上月，CME FedWatch数据显示9月会议加息25个基点至3.75-4.0%的概率为50%。这一押注现在看起来不那么确定了。高盛资产管理公司预计到年底将累计降息75个基点，前提是就业增长持续疲软。若7月15日公布的6月CPI数据高于预期，可能逆转这一偏鸽派的重定价。

美元周四的下跌标志着其近期强势的急剧逆转。过去一个月美元上涨了2.49%，过去六个月上涨了3.24%，受中东紧张局势升级以及油价上涨将令通胀维持高位的预期所支撑的避险需求推动。

私营部门招聘放缓

根据劳工统计局的企业调查，6月私营部门招聘大幅放缓，制造业第二季度持平，休闲和酒店业从增长转为减少6.1万个工作岗位。5月总非农就业人数达到1.59001亿，为30个月来最高，此前2025年全年数据被压缩在1.58268亿至1.58548亿之间。

平均时薪继续攀升，5月达到37.53美元，高于一年前的36.28美元，这令美联储即使在整体非农数据令人失望的情况下仍保持谨慎。2026年每一个月都录得薪资新高，这一趋势使降息的理由变得更加复杂。

家庭调查则揭示了一个更为微妙的图景。失业率从4.3%降至4.2%，但这一改善是在劳动参与率下降的情况下实现的——这意味着寻找工作的人减少了，而非找到工作的人增加了。截至5月，萨姆规则衰退指标为0.10，远低于预示经济衰退的0.50门槛。

美元前景取决于CPI

美元短期走势现在取决于7月15日发布的6月CPI报告。若核心通胀高于预期，降息预期的重定价可能逆转，将美元推回近期高点。若通胀放缓，随着市场定价更宽松的美联储，美元可能延续跌势。

长期结构性逆风也给美元前景蒙上阴影。官方货币与金融机构论坛的一项调查发现，预计未来十年将减少而非增加美元储备的央行数量首次超过增加的数量。约79%的央行预计全球货币体系将变得更加多极化。净30%的受访者计划在未来一到两年内增加黄金储备，这一趋势可能逐渐减少对美元的依赖。

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