中信里昂给予蒙牛乳业21.1港元目标价，预见原奶价格回升

中信里昂维持对蒙牛乳业的“高度确信跑赢大盘”评级，并设定21.1港元的目标价，理由是预期中国原奶价格将出现回升。

中信里昂在研报中表示：“原奶价格的稳定将使具有强大上游资源控制能力的领先乳制品公司受益，”并将蒙牛确定为主要受益者。

该券商指出，中国奶牛存栏量出现了大幅减少，已从2023年12月的650万头下降到2026年3月的580万头。这种产能削减，加之牛肉价格上涨加速了低产奶牛的淘汰，预示着未来的供应将趋于紧张。

预测显示，原奶价格已经触底，这将使蒙牛能够利用其在液态奶领域的巨大风险敞口，实现相当可观的收益反弹。中信里昂预计价格复苏将于2026年下半年开始。

这一积极前景也延伸到了其他主要参与者，中信里昂对竞争对手伊利股份也给予了“跑赢大盘”评级，并因其多元化的业务组合，为其上海上市股票设定了35元人民币的目标价。

此次评级的确认表明，中国乳制品的产能过剩周期正在缓解，为主要生产商提供了更清晰的盈利路径。投资者将密切关注需求企稳的确认，以及2025年新加工能力的释放，以支持2026年下半年价格回升的论点。

本文仅供参考，不构成投资建议。