中信里昂：2030年中国AI芯片国产化率将达70%

金融服务公司中信里昂（CLSA）表示，由于高端处理器短缺加速了中国推动技术自给自足的进程，预计到2030年，中国国产AI芯片的国产化率将达到70%。

中信里昂在报告中指出：“我们对国产AI芯片组替代进程的加速持乐观态度，”并认为这将为整个半导体价值链提供强劲的增长动力。

该机构估计，国产化率将从2025年的30-40%攀升至十年末的60-70%。中信里昂对几家关键企业启动了“跑赢大盘”评级，将中芯国际港股目标价设定为 93.3 港元，A股目标价设定为 152 人民币。

这一预测背景是美国出口管制正促使中国公司自行设计和制造半导体。这种由政府支持的驱动力促进了北方华创（Naura）和中微公司（AMEC）等国内设备制造商的创纪录增长，尽管它们也面临着日益激烈的内部竞争。

中信里昂的报告强调，虽然目前的国产AI芯片更适用于推理而非尖端的训练场景，但英伟达等外国供应商高端硅片的持续短缺创造了巨大的市场缺口。这种赤字迫使中国云端和科技公司越来越多地寻求国产替代方案。

该机构还给予华虹半导体“跑赢大盘”评级，H股目标价为 129.5 港元，同时对长电科技和兆易创新给出了积极评级。

这种替代趋势是对多年来美国贸易限制升级的直接回应。尽管中国仍是应用材料公司（Applied Materials）和泛林集团（Lam Research）等美国公司的关键市场（这些公司2025年有超过30%的销售额来自中国），但据《日经亚洲》分析，美国芯片制造设备的直接进口额已降至八年来的最低点。

为了规避这些限制，美国设备制造商扩大了在东南亚的制造规模，2025年中国从马来西亚和新加坡的进口量激增。然而，华盛顿正寻求堵住这些漏洞，提议的《MATCH法案》旨在与日本和荷兰等拥有东京电子（Tokyo Electron）和阿斯麦（ASML）等关键供应商的盟友实施更严格的多边管制。

对自给自足的追求正在为中国的国内芯片生态系统创造繁荣。随着中芯国际和华虹半导体等代工厂积极扩张产能以支持国内AI芯片开发商，北方华创、中微公司和盛美半导体（ACM Research）等顶级设备供应商在2025年均报告了创纪录的营收。

中信里昂的报告强化了这样一个论点：美国的制裁正无意中为中国本土半导体公司培育了一个受保护且快速增长的市场。投资者将密切关注中芯国际和华虹半导体即将发布的财报，以寻找利润压力迹象及产能扩张计划的更新。

本文仅供参考，不构成投资建议。