TL;DR 里昂证券将其对金山软件的评级维持为“跑赢大市”，但由于其游戏业务面临挑战，下调了目标价。
- 里昂证券将金山软件的目标价从 35.5 港元下调至 29.1 港元，降幅达 17.7%。
- 该经纪公司维持其“跑赢大市”评级，暗示相较于当前股价仍有上涨空间。
- 预计 2026 年游戏收入将下降超过 10 个百分点，而办公软件业务的收入增长预计将加速至 20%。
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里昂证券因游戏业务逆风下调金山软件目标价至 29.1 港元
里昂证券下调目标价
里昂证券（CLSA）将金山软件（03888.HK）的目标价从 35.5 港元大幅下调至 29.1 港元，理由是该公司游戏部门面临重大逆风，同时维持该股“跑赢大市”评级。
该经纪公司在一份研究报告中详述了这一修正。报告指出，随着金山软件游戏业务经历管理层和战略转型，2026 年将是该业务的关键转型年。
财务预测调整
里昂证券目前预计，2026 年金山软件的游戏收入将同比下降超过 10 个百分点。为应对这一挑战，该机构将公司 2024 年和 2025 年的集团收入预测分别下调了 7%，并将营业利润预测分别下调了 21% 和 16%。相比之下，报告认为其办公软件业务的收入增长将加速至同比 20%。
部门表现分化
此次下调突显了金山软件两大主要业务板块之间日益加剧的分歧。游戏部门作为公司的传统强项，其面临的逆风给短期估值带来了挑战，尽管其办公软件部门（WPS）继续表现出强劲的增长。
29.1 港元的新目标价仍显示该股较近期交易水平有上涨空间。然而，投资者将密切关注截至 2026 年的游戏战略执行情况，以观察该业务板块是否能够企稳。
本文章仅供参考，不构成投资建议。