花旗给予中国石油 10 港元目标价，称其第二季度表现将优于中国石化

花旗重申了对中国石油（00857.HK）的“买入”评级，目标价为 10 港元，并预计这家能源巨头在 2026 年第二季度的表现将超过对手中国石化（00386.HK）。

该银行的分析师在一份研究报告中表示：“我们预计中国石油 2026 年第二季度的盈利将再次超过中国石化，”理由是中国石油在天然气和上游业务方面表现强劲。

在此预测之前，中国石油第一季度在营收下降的情况下，净利润增长 1.9% 至 483 亿元人民币（约 70.7 亿美元）。相比之下，中国石化的净利润跳升 28% 至 170 亿元人民币，瑞银指出，这一结果受到了约 86 亿元人民币的原油库存收益的提振。

花旗的分析表明，市场不应过度关注中国石化第一季度的头条业绩，因为原油成本上升将压低其第二季度的炼油利润率，其他分析师也持类似观点。

分歧的前景

中国石油第一季度的出色表现主要归功于其天然气部门，该部门的息税前利润（EBIT）同比增长了 40%。这一增长主要由于销量增长 3.5% 以及管道气进口成本下降 3%，成功抵消了平均售价 4% 的跌幅。

花旗认为，中国石油将继续受益于稳定的俄罗斯原油供应，从而获得成本优势。近期液化天然气（LNG）价格的上涨进一步增强了中国石油管道气业务的竞争力。

然而，中国石化面临着更为艰难的第二季度。瑞银分析师在另一份报告中预计，受原油成本上升影响，中国石化的炼油和化工业务将面临“巨大压力”，因此将该公司 2026 年的盈利预测下调了 18%。

这两家中国国有石油巨头的不同前景凸显了在全球能源冲击背景下各自面临的风险敞口差异。尽管两家公司都在复杂的市场中前行，但花旗的报告显示出对中国石油综合模式和上游优势的明确青睐。投资者将关注即将公布的第二季度财报，看预测的分歧是否会成为现实。

本文仅供参考，不构成投资建议。