中金上调中国联塑目标价40%至5.9港元，无视利润不及预期

中金公司将中国联塑 (02128.HK) 的目标价上调 40% 至 5.90 港元，忽略了重大的业绩下滑，转而关注未来的基建支出。

该行维持“跑赢大市”评级，理由是预计中国在“十五五”期间将对地下管网进行高达 5 万亿元人民币的投资。中金公司表示，这类支出将为这家塑料管道制造商的“核心需求提供中期增长支撑”。

此次乐观的修订是在中国联塑 2025 年业绩低于中金预期之后做出的。营收同比下降 10% 至 243 亿元人民币，净利润下降 25% 至 12.6 亿元人民币。该行将业绩不佳归因于商誉和资产减值、汇兑损失以及产品售价跌幅超过预期等非经营性项目。

考虑到短期阻力，中金公司将 2026 年每股收益预测下调 40% 至 0.48 元人民币。不过，该行维持 2027 年每股收益预测在 0.83 元人民币不变，显示出对复苏的信心。新目标价意味着 2026 年预测市盈率为 11 倍，2027 年预测市盈率为 6 倍。

此次上调表明，投资者需要在当前的运营疲软与重大的长期增长催化剂之间进行权衡。该公司的下一个关键指标将是其争取国家基建项目相关合同的能力。

本文仅供参考，不构成投资建议。