周大生上调加盟品牌使用费至每克 24 元以资助品牌升级

周大生 (002867.SZ) 自 4 月 15 日起将部分黄金产品的品牌使用费上调至每克 24 元，受此消息推动，其深圳上市股票收涨 5.2%。

根据公司 4 月 14 日发布的公告，此次调整旨在“全面推进零售转型、产品升级，并为加盟业务赋能”。

在其经典加盟渠道中，按克计价的黄金饰品品牌使用费将从目前的 12 元翻倍，而按件计价的产品费用保持不变。2025 年上半年，该公司加盟网络平均拥有 4,497 家门店，品牌使用费平均为每家门店贡献 8.2 万元收入。

尽管费率上调可能提振周大生庞大加盟网络的收入，但也存在使合作伙伴关系承压的风险。此举正值加盟板块收入贡献从前一年的 70% 以上降至去年头三季度的近 50% 之际。

这一决定是在公司加盟业务大幅下滑后做出的。去年头三个季度，加盟业务收入同比下降 56.34%，至 33.45 亿元。其中，该板块的黄金产品批发收入尤其暴跌 64.58%，至 23.11 亿元。相比之下，公司指出自营和电商业务已成为主要的增长动力。

市场对周大生的反应积极，其股价在深圳收报 13.01 元。香港交易的珠宝板块表现不一。同行老铺黄金 (06181.HK) 和周大福 (01929.HK) 分别上涨 6.3% 和 2.1%，而六福集团 (06168.HK) 则下跌 1.9%。周大生的举动可能会给竞争对手带来压力，促使其评估自身的加盟费结构。

香港市场的宏观背景包括离岸人民币 (USD/CNH) 汇率稳定在 7.25 左右，以及 10 年期美债收益率小幅上升。以上证综指为代表的中国内地 A 股市场温和上涨，为地区股市提供了一个错综但总体稳定的环境。

本文仅供参考，不构成投资建议。