中国 4 月非制造业 PMI 降至 49.4 陷入萎缩，增长前景蒙阴

中国服务业活动在 4 月份意外出现萎缩，官方非制造业采购经理指数（PMI）降至 49.4，这使得市场对该国经济复苏的持久性产生了新的疑问。

这一数据较 3 月份的 50.1 大幅反转，并跌破了 50 点的荣枯分界线。路透社援引澳新银行（ANZ）分析师的报告称，由成本上升而非需求强劲驱动的通胀对增长构成了风险，且对经济“并不友好”。

服务业和建筑业的放缓与工业领域的持续走强（尽管增速放缓）形成鲜明对比。根据路透社对 27 位经济学家的调查，将于周四公布的官方制造业 PMI 预计将从 3 月的 50.4 降至 50.1，这标志着该行业连续第二个月处于扩张状态。

这种分化的数据加剧了北京政策制定者的挑战。尽管一季度经济实现了 5% 的强劲增长，但最新数据表明，在投入成本上升和国内需求持续疲软的压力下，经济动能正在衰减。持续的放缓可能会打击投资者信心，并影响从大宗商品到对中国增长敏感的货币（如澳元）在内的全球资产。

数据凸显了全球第二大经济体复苏不均衡的现状。虽然出厂价格最近打破了长期的通缩态势，但这主要受能源密集型产业成本激增驱动，部分原因是中东的地缘政治局势紧张。

这种成本推动型通胀，在缺乏相应国内需求支撑的情况下，可能会挤压企业利润并抑制进一步投资。中国高层本周承认，尽管今年经济开局良好，但仍面临重大挑战。疲软的服务业 PMI 突显了消费者和企业信心的持续脆弱，这也是实现政府年度增长目标的关键障碍。

本文仅供参考，不构成投资建议。