销售暴跌，中国珠宝商一季度关闭近千家门店

中国内地最大的黄金零售商在2026年第一季度净关闭了近1,000家门店，标志着消费支出大幅收缩，周大福等品牌的销售额跌幅超过30%。

据《21世纪经济报道》指出，“主动缩减表现不佳的加盟网点反映了一种战略转型”，并强调了此次关店潮在整个行业的普遍性。

周大福（01929.HK）以128家门店的关闭数量和30.9%的同店销售跌幅领跑。其他主要参与者，包括周大生（002867.SZ）和中国黄金（600916.SH）也紧随其后，分别关闭了286家和203家门店。

大范围的关店引起了人们对中国消费经济健康状况的担忧，并可能给珠宝商的股票估值带来压力。与此同时的价格上涨表明，企业正在转向利润率更高的产品，这一策略可能会疏远已经面临经济逆风的广大客户群。

第一季度的数据显示，整个行业呈现出一致的收缩趋势。周大生录得286家门店的净关闭，营收同比下降26.9%。同样，通过老庙和亚一品牌运营的豫园股份（600655.SH）净关闭了192家门店，而中国黄金则缩减了203个网点。老凤祥（600612.SH）也加入了这一趋势，在营收和净利润双双下滑的情况下关闭了185家加盟店。

对于市值最大的珠宝商周大福来说，此举是更大规模整合的一部分。该公司在2025年全年已关闭了近900家门店。尽管销售陷入低迷，该珠宝商仍将部分定价黄金产品的价格上调了5%至20%。据报道，其中一款手镯的价格上涨了1.5万元，达到6.88万元。这种在缩减门店规模的同时提高部分产品利润率的双重策略，表明其正发生重大的战略转变，即淡出大众市场规模化竞争。

这种非必需消费支出压力并非中国奢侈品市场所独有。在美国，休闲快餐连锁店Wingstop最近报告了二十多年来首次年度同店销售下滑，理由是其低收入客户面临压力。虽然产品和市场不同，但这种平行现象突显了一个全球性主题：在持续的经济不确定性中，消费者正在削减非必需品开支。

投资者的关键问题在于，珠宝商对高端产品的关注能否抵消客流量和交易量的下降。如果同店销售额持续大幅下滑，可能会进一步侵蚀加盟商的盈利能力，并挑战这些中国顶级品牌的长期增长前景。

本文仅供参考，不构成投资建议。