关键要点
- 国海证券报告发现，中国AI算力租赁市场正处于高增长周期，2025年10月至2026年3月期间，H100 GPU的一年期租赁价格上涨了近40%。
- 包括腾讯云、阿里云和百度云在内的中国主要云供应商在2026年上半年集体将AI相关服务的价格上调了5%至400%以上，预示着供应趋紧。
- 这一热潮是由向AI推理工作负载的大规模转变，以及Kimi和MiniMax等中国模型在海外市场的爆发式增长所驱动的，这些模型目前大部分收入来自国际市场。
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中国AI算力租赁价格飙升40%，云巨头集体上调费率
AI推理的拐点正推动中国算力租赁市场走向繁荣，价格持续攀升且产能已被预订一空。
人工智能推理需求的激增引发了中国算力租赁市场的高增长周期，2026年上半年，GPU租赁和云服务的价格均大幅上涨。国海证券最近的一份报告指出，英伟达H100 GPU的租赁成本上涨了近40%，这标志着随着AI工作负载从训练转向推理，供应正在收紧。
“AI推理的转折点已经到来，算力租赁已进入量价齐升的高景气周期，”国海证券分析师在4月21日的报告中表示。该公司将该行业确定为当前AI产业链中确定性较强的核心赛道。
数据支持了协同涨价的明显趋势。H100 GPU的一年期租赁价格从2025年10月每小时1.70美元的低点飙升至2026年3月的2.35美元。在同一时期，包括腾讯云、阿里云和百度云在内的中国主要云供应商宣布，各种AI算力服务的价格涨幅从5%到400%以上不等。
这种价格飙升直接利好了算力提供商的收入，但将增加推动需求的AI模型开发商的运营成本。这一趋势可能会加速市场整合，因为规模较小的参与者难以吸收更高的成本，而资本充足的出租方在初始硬件投资完全折旧后，有望获得显著的长期利润增长。
推理热潮和海外增长驱动需求
价格上涨的关键驱动因素是AI工作负载的根本性转变。虽然过去两年是以大模型训练这一计算密集型过程为主导，但行业现在正进入一个专注于推理的新阶段——即使用训练好的模型来生成文本、图像或预测。根据英伟达首席执行官黄仁勋的说法，这个推理阶段的影响要广泛得多，过去两年计算需求增长了1万倍。
来自中国公司的数据显示了爆发式增长。字节跳动旗下的豆包大模型在三个月内日均Token量翻了一番，到2026年3月已突破120万亿，自发布以来增长了1,000倍。由AI智能体和多模态生成等高频应用驱动的Token需求激增，正在为国产模型创造正向反馈循环。
中国AI公司在海外也取得了显著成功。OpenRouter数据显示，2026年初连续六周，全球调用量最高的顶级AI模型均来自中国。对于Kimi而言，截至2026年2月，海外收入已超过国内收入，而MiniMax约73%的收入来自国际市场。
出租方筹集数百亿资金扩大产能
为了应对蓬勃发展的需求，中国算力提供商正在积极筹集资金以扩大基础设施。这些公司运营的模式是对数据中心和服务器进行大量的前期投资，随后获得稳定的长期租金收入。合同期限通常为2-5年，提供了可预测的现金流。
数家公司在2026年宣布了重大的融资和扩张计划：
- 协创数据 (Xccelerated Data) 已申请总计500亿元人民币的授信额度，并正在寻求在香港交易所上市。
- 宏景科技 (HongJing Technology) 正在寻求600亿元人民币的授信，并计划额外募集12.9亿元人民币，其中大部分资金将用于建设其智能算力集群。
- 其他参与者如盛视科技 (Shengshi Technology) 和智微智能 (Zhiwei Intelligence) 也分别获得了230亿元和140亿元人民币的授信额度。
根据国海证券的报告，拥有稳定采购渠道和雄厚资金实力的公司可以迅速部署新的算力，锁定长期合同，从而为未来的收入和利润增长提供极高的能见度。
本文仅供参考，不构成投资建议。