CFTC 告知上诉法院：预测市场属于掉期而非赌博

美国商品期货交易委员会（CFTC）在 5 月 12 日的一份法庭之友陈述书中辩称，像 Kalshi 这样的平台上的事件合约是受联邦监管的掉期（swaps），而非州级赌博产品，这加深了其与俄亥俄州及至少其他四个州之间的管辖权冲突。

“CFTC 不会允许过度扩张的州政府破坏该机构对这些市场的长期权威，”CFTC 主席 Michael S. Selig 在一份声明中表示，并断言该机构根据《商品交易法》（CEA）拥有“专属管辖权”。

提交给第六巡回上诉法院的这份文件旨在反击俄亥俄州限制 Kalshi 体育相关合约的尝试。在此之前仅一天，威斯康星州的一名联邦法官在 5 月 11 日的另一起案件中允许了 Ho-Chunk Nation 对 Kalshi 的诉讼继续进行，认为该部落有理据辩称这些合约在他们的土地上构成了非法博彩。

这些相互冲突的法律斗争给新兴的预测市场行业带来了巨大的不确定性，仅体育合约一项，Kalshi 等公司每年就能产生超过 10 亿美元的收入。其结果将决定这些平台是在单一的联邦衍生品框架下运营，还是在复杂的各州赌博法律体系下运营，这一决定对与体育、选举和加密资产挂钩的产品具有重大影响。

联邦监管机构主张“专属管辖权”

在俄亥俄州案件（KalshiEx LLC 诉 Schuler）的核心，是 CFTC 断言与未来事件结果挂钩的合约是“掉期”，这是一种属于其唯一监管范畴的金融衍生品。该机构在文件中指出，基于选举、天气和经济数据的合约在其监管下已交易多年，体育相关产品仅是该市场的最新演变。

通过将这些产品定义为掉期，CFTC 辩称《商品交易法》优先于任何州级将其作为赌博进行监管的尝试。该机构警告称，如果允许俄亥俄州、亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州和纽约州应用各自的赌博法律，将会动摇国家衍生品市场并制造矛盾的法律标准。

威斯康星州的冲突裁决

CFTC 的强硬立场与威斯康星州最近的发展形成了鲜明对比。在那里，美国地区法官 William Conley 驳回了 Kalshi 撤销 Ho-Chunk Nation 诉讼的动议。该部落辩称，Kalshi 的在线产品在其部落土地上可以访问，由于侵犯了部落管理第三类博彩（Class III gaming）的专属权利，违反了《印第安博彩管理法》（IGRA）。

Conley 法官写道，此案“主要涉及原告 Ho-Chunk Nation（一个联邦承认的印第安部落）禁止在其部落土地上进行在线体育博彩的能力。”他还指出，博彩活动合法地发生在投注者实际所在地，这是该部落的一个关键管辖点。

尽管允许案件继续进行，但法官并未批准该部落要求立即发布禁令以阻止 Kalshi 运营的请求。他指出，缺乏证据表明该部落支持政府运作的赌场收入出现了“可衡量的变化”。该裁决凸显了各部落面临的高风险，他们将预测市场视为对其主要收入来源的直接威胁。根据威斯康星州案件的法院文件，体育合约约占 Kalshi 每年超过 10 亿美元收入的 90%。

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