CFTC 就预测市场起诉伊利诺伊州，引发第一修正案之争

美国商品期货交易委员会 (CFTC) 于 4 月 2 日在联邦法院起诉伊利诺伊州，主张其拥有监管预测市场的唯一权力，并对该州竞争性的监管框架提出挑战。

“这是一场管辖权之争，对事件合约具有重大的第一修正案影响，”多西与惠特尼律师事务所 (Dorsey & Whitney) 专门从事金融监管的合伙人托马斯·戈曼 (Thomas Gorman) 表示。“CFTC 正在采取激进举措以整合监管，但目前尚不清楚他们是否拥有监管所有形式此类市场的法定授权。”

这起诉讼给 Kalshi 等一直在州级指导下运行的平台带来了直接的法律和运营不确定性。争议的核心在于这些事件合约应被视为商品还是某种形式的言论。CFTC 的胜利可能会建立一个统一但可能更严格的国家标准，而失败则可能加剧各州监管各自为政的局面。

此案关乎美国一个新兴行业的未来，该行业允许用户对现实世界事件的结果进行投注。本案确立的法律先例将决定这些平台是面临单一的联邦监管机构，还是复杂的州法律网络，从而直接影响投资、创新以及可向公众提供的合约类型。

管辖权冲突

CFTC 在伊利诺伊州北区法院提交的起诉书认为，预测市场合约属于商品期权的定义范畴，根据《商品交易所法》授予其专属管辖权。然而，伊利诺伊州一直在制定自己的许可和监管规则，形成了这起诉讼旨在解决的直接冲突。

此次法律挑战发生于预测市场飞速增长的时期，该市场已吸引了零售和机构投资者的兴趣。结果要么为监管下的增长扫清道路，要么因并非针对基于事件的合约而设计的限制性联邦规则而扼杀该行业。

本文仅供参考，不构成投资建议。