加拿大经济处于十字路口：制造业 PMI 升至 53.3，服务业持续疲软

4 月份加拿大私营部门活动基本停滞，制造业的复苏被服务业持续但放缓的萎缩所抵消。

加拿大经济在 4 月份发出了矛盾的信号。制造业活动激增，PMI 读数达到 53.3，与连续第六个月处于 49.2 萎缩区间的服务业形成了鲜明对比。

标普全球市场财智经济总监 Paul Smith 表示：“尽管加拿大服务业继续萎缩，但 4 月份的萎缩幅度非常小。”Smith 指出，制造业的增长似乎是受对未来价格上涨和产品供应能力的担忧驱动，而非需求的可持续提升。

标普全球加拿大制造业采购经理人指数从 3 月份的 50 升至 4 月份的 53.3，标志着过去四个月中第三次实现扩张。相比之下，服务业 PMI 虽然处于六个月高点，但从 3 月份的 47.2 升至 49.2，仍低于区分增长与萎缩的 50 荣枯线。

这种分歧为加拿大央行勾勒出一幅复杂的蓝图。虽然制造业反弹是受中东冲突和关税导致的价格上涨预期刺激，但服务业也报告了受劳动力成本上升驱动的近两年来最大的销售价格涨幅。这表明通胀压力正在增加，可能会使央行未来的利率路径复杂化。

制造业由恐慌驱动的反弹

加拿大制造业的复苏受新订单大幅增加（四年多来最大增幅）和自 2022 年 5 月以来最强生产增长的推动。然而，这种增长被视为预防性的。标普全球的调查显示，企业正在增加库存，以应对未来供应链中断和价格上涨（尤其是能源和货运价格）的预期。制造商的投入成本涨幅创下三年半多以来的最高水平。

服务业的艰难前行

4 月份加拿大服务业活动继续萎缩，但下降速度有所放缓。标普全球加拿大服务业采购经理人指数（PMI）从 3 月份的 47.2 升至 49.2，为六个月来的最高水平。新业务量自 2024 年 11 月以来首次出现边际增长，尽管国际销售继续下降。尽管整体处于萎缩状态，但企业为了管理工作量，在三个月内首次小幅增加了员工人数。该行业的信心达到了 18 个月来的高点，企业希望新订单的增长趋势能够持续。

本文仅供参考，不构成投资建议。