加拿大第一季度经常账户赤字扩大至71.8亿加元

加拿大第一季度经常账户赤字扩大逾一倍，因进口飙升至创纪录水平，且投资收入盈余缩窄。

加拿大统计局周四报告称，衡量该国与世界其他地区贸易和投资流动的最广泛指标——经常账户，在截至3月的三个月内经季节性调整后录得71.8亿加元（合51.9亿美元）的赤字。这是自2025年第二季度以来的最大赤字，当时因特朗普政府关税政策转变导致跨境贸易大幅回落，这也是连续第15个季度出现赤字。

"赤字的扩大反映了加拿大贸易结构的转变——能源出口正在蓬勃发展，但汽车行业正受到关税挤压，"CIBC资本市场高级经济学家安德鲁·格兰瑟姆表示。"投资收入方面也受到冲击，因为外资在加拿大的能源和矿业业务所获利润高于加拿大海外资产。"

商品贸易逆差扩大33.1亿加元至77.2亿加元，远高于道明证券估计的40亿加元共识预期。进口增长5.5%至创纪录的2109.6亿加元，因黄金价格大幅攀升带动购买量激增。出口增长较为温和，为3.9%至2032.5亿加元，原油和黄金出口增长抵消了机动车出口——降至六年最低——以及林业产品的下滑，这两个行业均受到关税挤压。

近年来，赤字的构成发生了显著变化。第一季度加拿大能源产品贸易顺差为2022年以来最高纪录，而汽车贸易逆差则创下历史新高。季度能源出口额是机动车的两倍多，是林业产品的4.6倍，凸显出经济对资源出口的日益依赖。

投资收入盈余——加拿大海外资产赚取的收入与支付给外国投资者的收入之差——较上一季度减少49.3亿加元至24.5亿加元。盈余下降的原因是直接投资收入盈余减少，外国直接投资者在加拿大能源和矿业的利润增幅超过加拿大投资者在海外资产的利润增幅。

第一季度国内生产总值数据将于周五公布，经济学家预计年化增长率约为1.5%，较上一季度因库存减少导致的轻微收缩有所回升。加拿大央行在过去四次政策会议上均维持基准利率不变，预计今年经济增长约1.2%，2027年将增强至1.6%，具体取决于与美国的贸易关系以及中东冲突的演变。

赤字超出预期可能对加元构成温和压力，但由于赤字部分由创纪录的黄金进口推动——这是价格效应而非需求驱动恶化——影响可能有限。市场将关注周五的GDP数据，以更清晰地判断经济是否在上一季度因库存驱动的收缩后重获动能。

本文仅供参考，不构成投资建议。