百威亚太首季 EBITDA 增长 2% 超预期，尽管中国市场疲软

百威亚太控股有限公司 (1876.HK) 报告第一季度调整后 EBITDA 为 4.63 亿美元，超出预期 2%，尽管其核心中国市场面临销量下滑。

杰富瑞在研究报告中表示：“这一超预期表现主要由亚太东部地区的强劲表现驱动”，并维持对该股的“买入”评级和 9.4 港元的目标价。

这家啤酒酿造商的整体销售额超出预期 3%，这主要归功于印度销量的显著增长。这一强势抵消了中国市场收入 4% 的下降和销量 1.5% 的萎缩。在中国，公司加大了对市场营销和批发商支持的投入。因此，中国市场的调整后 EBITDA 同比下降了 10.9%。

财报结果凸显了该地区业绩的分化，新兴增长市场弥补了中国市场的持续疲软。管理层指出，中国市场的销售降幅较上一季度已有所收窄，表明市场状况略有改善。

中国市场的表现与母公司百威英博 (Anheuser-Busch InBev) 观察到的更广泛趋势一致。百威英博指出，中国市场的疲软拖累了其全球业绩。受南美和墨西哥需求的提振，百威英博的整体销量自 2023 年以来首次恢复增长。

对于百威亚太而言，重点仍在于稳定中国市场，同时把握印度等国的高增长机遇。公司增加在中国市场的支出，旨在支持批发商并促进居家渠道及新兴渠道的品牌活动。

中国市场 10.9% 的 EBITDA 降幅体现了这种加大投入的成本。投资者将密切关注该策略能否在未来几个季度扭转销量下滑的局面。公司的下一份财报将是进展的关键指标。

本文仅供参考，不构成投资建议。