博通涨4%至430.7美元，花旗在财报前将其列为首选芯片股

博通市值突破2万亿美元大关，这家定制AI芯片设计公司在即将于6月3日发布财报之际，被花旗评为2026年首选半导体股。

博通的定制AI芯片业务上季度收入翻倍至84亿美元，推动公司估值突破2万亿美元门槛，目前全球六大科技巨头均押注其芯片方案。

"我们预计到2027年，来自芯片的AI收入将超过1000亿美元，"首席执行官陈福阳在3月份的公司财报电话会议上对分析师表示，并补充说博通已确保供应链产能覆盖至2028年。

5月26日，博通股价上涨4%至430.70美元，市值达到2.04万亿美元。花旗分析师Atif Malik于5月12日将目标价从475美元上调至500美元，维持买入评级，并将博通列为首选半导体股。该公司将于6月3日公布第二财季业绩，华尔街预计营收为220.8亿美元，同比增长47%，调整后每股收益为2.39美元，高于上年同期的1.58美元。

博通从一家多元化的芯片集团向AI基础设施巨头的转型正在重塑其估值。Malik预计，AI收入将从目前约占总销售的一半增长到2028财年末的约81%。分析师预计，到2030财年，公司营收将达到2880亿美元，调整后每股收益为31美元，当前30倍远期市盈率的估值水平意味着，如果公司能够实现AI目标，股价仍有进一步上涨空间。

该公司目前拥有六家主要AI客户，较此前的五家有所增加，最新加入的是OpenAI，而原有客户包括谷歌和Meta。OpenAI的首款定制XPU（加速处理器）预计将于2027年量产，可提供超过1吉瓦的计算能力。Anthropic也在快速扩张，预计明年对算力的需求将超过3吉瓦。

在网络方面，博通的Tomahawk 6交换芯片运行速度为每秒100兆兆位，是目前市场上唯一同类产品。AI网络收入上季度同比增长60%，预计本季度将占AI总收入的40%。

定制芯片趋势正在整个行业中加速推进。行业数据显示，专用集成电路今年预计增长45%，而图形处理单元增速为15%。研究机构Semianalysis的数据显示，谷歌与博通合作设计的张量处理单元可将计算成本降低62%，相比使用英伟达的通用GPU更具优势。

博通的供应链优势则构成了另一层护城河。陈福阳告诉分析师，公司已确保在先进制程晶圆、高带宽内存和基板方面的产能覆盖至2028年——这一异常长的供应链可见性窗口使博通在竞争对手仍在争夺组件的情况下获得了结构性优势。

对投资者而言，问题是市场是否已将这一增长轨迹完全定价。过去十年间，博通股票总回报率达到3500%（含股息）。当前约30倍的远期市盈率已经反映了AI收入增长预期，但如果6月3日的财报显示定制芯片订单加速增长，股价仍有上行空间。

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