美银预测超大规模云服务商 AI 资本支出将于 2027 年超过 1 万亿美元

美银证券（Bank of America Securities）预测，全球超大规模云服务公司在人工智能方面的资本支出将在 2026 年飙升至 8000 亿美元以上，同比增长 67%，并在 2027 年突破 1 万亿美元大关。此前，在一季度财报季中，科技巨头纷纷释放出大规模升级 AI 基础设施投资的信号。

来自美银分析师 Vivek Arya 团队的这一激进新预测，凸显了行业巨头正在进行的持续多年的大规模建设。报告指出，这种支出对于在蓬勃发展的 AI 领域保持市场领导地位至关重要，并为整个半导体供应链创造了显著的利好因素。

这一预测发布的背景是，Alphabet、微软、Meta Platforms 和亚马逊的营收均超过了华尔街的预期，这在很大程度上受到 AI 和云需求的推动。Meta 将其 2026 年全年的资本支出指引上调至 1250 亿至 1450 亿美元之间；谷歌云部门营收跃升至 200 亿美元，超出预期近 20 亿美元；亚马逊云部门增长了 28%，创下自 2022 年第二季度以来的最快增速。

这场史无前例的支出狂潮预计在 2026 年仅四大超大规模服务商的总支出就将超过 6500 亿美元，这在投资者中引发了分歧。虽然承认 AI 投资的必要性，但市场对巨额成本和不确定的回报周期表现出日益增长的焦虑。这种紧张情绪在盘后交易中显而易见：Meta 因支出计划股价下跌超过 6%，而 Alphabet 则因强劲的云业务业绩上涨了 6.6%。

AI 霸权的军备竞赛

最新的财报证实，大型科技公司已陷入一场争夺 AI 霸权的昂贵军备竞赛，而数据中心和定制化芯片是这场战斗的核心。2026 年的合并资本支出将使之前的记录显得微不足道，投资者担心折旧和运营成本的增长速度会超过新 AI 服务带来的近期收入贡献。

Meta 支出的增加是关注的焦点。首席执行官马克·扎克伯格表示有信心，但也承认公司目前缺乏将每款 AI 产品变现的“精确计划”。这种模糊性与谷歌形成了鲜明对比，谷歌指出其“增长显著加速”，且积压订单几乎翻了一番，达到 4600 亿美元以上，这被视为 AI 驱动回报的明确证据。微软也预计其 Azure 云业务营收将在下半年加速增长，尽管其 Copilot AI 工具的付费用户数量显示出的是稳步而非爆发式的增长。

投资者的万亿美元难题

核心争论点在于，如此巨大的支出是对未来增长的严谨投资，还是投机性的过度扩张。目前，主要受益者是那些构建基础设施的公司。该预测对英伟达等 AI 芯片制造商以及提供数据中心建设必需硬件的定制芯片生产商高度看好。

对于云服务提供商而言，道路则更为复杂。Forrester Research 分析师 Lee Sustar 在一份报告中表示：“由于 AI 领导地位的潜在回报似乎如此之高，这些公司将继续下注，迫使投资者和客户共同评估他们的利益如何受到影响。”谷歌和 Meta 在股价表现上的分歧表明，投资者现在要求看到明确的证据，证明投入的数万亿美元正在转化为切实的利润。

本文仅供参考，不构成投资建议。