美联储在新任主席凯文·沃什的领导下转向鹰派,彻底颠覆了华尔街的利率预期,美银预计今年将加息三次,市场从国债到比特币的资产定价正全面重新定价风险。
美联储在新任主席凯文·沃什的领导下转向鹰派,彻底颠覆了华尔街的利率预期,美银预计今年将加息三次,市场从国债到比特币的资产定价正全面重新定价风险。

美银全球研究预计,美联储将在2026年加息75个基点,这是大型券商中最为激进的预测。劳动力市场的韧性与顽固的通胀,正推动美联储在新任主席凯文·沃什的领导下转向鹰派立场。
"6月的经济预测摘要以及沃什的发言表明,美联储的反应函数比我们此前认为的更为鹰派,"美银分析师在一份报告中表示。
该券商预计,美联储将在9月、10月和12月各加息25个基点,与此前预测的今年按兵不动形成大幅逆转。德意志银行则单独预测,9月和12月将各加息25个基点。根据伦敦证券交易所集团的数据,市场目前对2026年加息的定价约为42个基点。与此同时,2年期美国国债收益率上升,工业金属价格回落——在伦敦金属交易所,由于借贷成本上升对增长敏感型大宗商品构成压力,铜价下跌0.5%,报每吨13,580美元。
鹰派重定价的影响已超出固定收益领域。比特币表现出韧性——一位分析师表示,他对该代币的价格走势"并不悲观"——尽管加密相关股票的看跌期权需求加速增长,这表明投资者正在对冲下行风险。如果美联储按计划执行预期的加息,从股票到数字代币的风险资产可能面临持续至年底的压力。
美联储在6月17日至18日的会议上将基准利率维持不变,但19位政策制定者中近半数表示,他们预计今年将加息。这与进入2026年时普遍存在的利率稳定共识相比发生了急剧转变。上一次美联储表现出如此明显的鹰派转向是在2023年末,时任主席杰罗姆·鲍威尔驳斥了市场对早期降息的预期——这一立场随后导致标普500指数在接下来两个月内下跌了10%。
当前联邦基金利率为5.25%至5.5%,自2023年7月以来未发生变化。美银预计,在今年的三次加息之后,央行将在2027年全年维持利率不变;而德意志银行预计,首次降息将在2028年到来——3月和6月各降25个基点。法国巴黎银行和麦格理也属于少数预计今年将加息的机构,不过华尔街多数大型券商仍预测利率将维持不变。
向更广泛市场的传导效应已清晰可见。美元因鹰派重定价而走强,彭博美元现货指数随着交易员重新评估利率路径而走高。伦敦金属交易所铝价下跌1.4%,跌至盘中低点;锌价下跌1%;铅价下滑0.5%;锡价重挫2.7%。大宗商品的跨资产抛售反映了核心矛盾:利率上升提高了借贷成本并减缓经济活动,削弱了对工业原材料的需求。中国国家统计局数据显示,5月精炼铜产量同比增长2.2%,达到126万吨,在需求端承压的同时增加了供给端的压力。
对加密市场而言,影响则更为微妙。尽管存在鹰派压力,比特币仍保持在关键支撑位上方,但加密相关股票中看跌期权需求激增表明,机构投资者正在为市场下行进行对冲。"对比特币的价格走势我并不悲观,"市场评论员吉姆·费拉奥利表示,他指出即便传统风险资产出现波动,比特币仍然展现出韧性。这种分化表明,市场正在争论加密资产是否已经与宏观因素脱钩,还是仅仅滞后于此轮重定价。
德意志银行认为,其加息预期存在双向风险。"从鹰派角度看,委员会有可能在7月就凝聚加息共识。从鸽派角度看,近期能源价格和通胀预期的改善,可能会更持续地降低采取行动的紧迫性,"该行表示。7月底的下一次美联储会议将是首个考验:鹰派转向是最终落地为实际行动,还是随着经济形势演变而有所软化。
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