英央行料维持利率3.75%不变 英国通胀意外持稳于2.8%

英国5月通胀未如预期加速，为英国央行维持利率不变提供了理由。

英国央行预计将于周四将关键利率维持在3.75%不变，此前英国5月通胀率意外持稳于2.8%，未如市场预期般升至3%。

毕马威英国首席经济学家Yael Selfin表示："今天的数据强化了央行继续保持谨慎立场的理由。"

英国国家统计局周三数据显示，机动车燃料成本同比上涨25%，食品通胀则降至2024年12月以来最低水平。服务业价格也有所上升，4月至5月间机票价格跃升10.3%，不过国家统计局指出，今年复活节时间较早可能对该数据产生影响。

英国央行在4月预测通胀率将在年底前升至略高于3.5%后回落，但更严峻的情景显示2027年初可能超过6%。美伊达成的重开霍尔木兹海峡协议此后缓解了能源价格预期，促使Pantheon Macroeconomics撤回对7月加息的预测，转而预计英国央行将在2027年前维持利率不变。

通胀读数未变，标志着自2024年末以来英国通胀首次未出现环比上升，打破了此前年率从2025年9月的1.7%攀升至4月的2.8%的连涨趋势。7月家庭能源价格上限计划上调13%，表明即使在霍尔木兹海峡协议之后，上行压力仍将持续，不过具体程度取决于石油通过该咽喉要道的流动恢复正常化的速度。

能源价格与霍尔木兹海峡

周日，在美国和伊朗通过社交媒体宣布协议后，能源价格大幅下跌，但尚未回落至冲突前水平。该协议促使交易员缩减掉期市场中的加息预期，Pantheon Macroeconomics也撤回了对7月加息的预测。英国和欧元区均为能源净进口国，仍面临石油和天然气价格波动风险。欧洲央行上周加息，认为能源价格上涨幅度过大不容忽视——这与英国央行更为耐心的立场形成对比。

利率前景如何

自霍尔木兹协议宣布以来，市场已回撤了对紧缩政策的预期。根据Pantheon Macroeconomics的数据，隔夜指数掉期定价暗示英国央行将在2026年剩余时间及2027年维持利率不变。该机构周二撤回了对7月加息的预测。英国央行行长安德鲁·贝利上月表示，央行可以容忍通胀暂时高于目标水平，这表明加息的门槛仍然很高。

英国央行上一次面对类似的能源驱动型通胀飙升——2022年俄罗斯入侵乌克兰之后——连续14次会议加息，将基准利率从0.1%上调至5.25%。本轮周期中，央行更加审慎，自2026年2月从4%降息以来一直将利率维持在3.75%。

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