韩国央行预计 AI 芯片繁荣将持续至 2026 年，并警示一大核心风险

韩国中央银行的一份新报告预测，当前的 AI 半导体超级周期将至少延续到 2026 年上半年，但警告称，这一繁荣面临的最大威胁并非地缘政治或需求放缓，而是大型科技公司能否持续为其庞大的基础设施投资提供资金。

韩国央行经济研究局国际贸易团队负责人 Joo Uk 在 4 月 12 日发布的报告中表示：“当前半导体繁荣的持续时间仍具有高度不确定性。”他指出，市场拐点的出现将取决于 AI 的盈利能力何时得到证明、内存产能扩张的速度，以及科技巨头是否能维持融资渠道。

根据该银行的分析，长期的扩张是由严重的供需失衡驱动的。美国大型科技公司竞争性的 AI 基础设施投资导致需求激增，而生产尖端芯片的技术挑战限制了供应增长，使得当前的繁荣比以往周期更加显著。

目前处于利害关系中的市场扩张迄今为止已证明能够抵御更广泛的经济不利因素。报告认为，主要风险在于财务层面；如果利率上升和市场波动导致企业融资难度显著增加，资本密集型的 AI 建设可能会放缓，从而导致半导体需求下降。

地缘政治影响目前有限

韩国央行预计中东战争对芯片市场的影响将保持有限，因为目前确保 AI 市场的地位优先于严谨的盈利能力分析。虽然数据中心的运营成本可能会随着油价上涨而增加，但没有迹象表明美国大型科技公司正在推迟数据中心建设或内存采购。这种情绪在更广泛的市场中得到了反映，例如，在达成停火协议后，澳大利亚股市最近创下了自 2022 年以来的最大单周涨幅。

然而，报告提醒，严重的局势升级仍可能扰乱溴和氦等关键材料的供应链，或者台湾等制造枢纽的能源中断可能会影响系统半导体的生产，进而对内存行业产生连锁反应。

真正的风险：企业资产负债表

央行强调的更直接危险在于融资端。虽然三星和 SK 海力士等主要参与者正处于领先地位，但整个生态系统依赖于其客户资助大规模订单的能力。Joo 指出：“利率上升和金融市场波动性加剧，可能会使大型科技公司获得资金的难度在一定程度上加大。”

这与智能手机和个人电脑等消费类 IT 设备需求疲软形成鲜明对比，在这些领域，内存价格上涨和消费者信心低迷可能会损害销售。报告表明，AI 领域与整体经济的隔离并非绝对，其最大客户的信用紧缩仍是当前半导体超级周期面临的最显著威胁。

本文仅供参考，不构成投资建议。