韩国央行维持利率在2.50%不变滞胀风险日益加剧

韩国银行在连续第七次会议上将其基准利率维持在2.50%，但这一决定掩盖了对滞胀日益增长的焦虑，因为中东动荡扰乱了这个高度依赖贸易的经济体的能源供应。

“我将推行一项平衡的货币政策，充分考虑通货膨胀、增长和金融稳定，”候任行长申铉松在确认听证会前表示，这预示着一个多方面的挑战。

此次维持利率不变在广泛预期之中，《华尔街日报》调查的27位分析师此前均预测利率不会改变。这一决定对韩元（KRW）或综合股价指数（KOSPI）几乎没有支撑作用，两者目前都面临着增长放缓和进口成本上升的双重威胁。

随着3月总体通胀率加速至2.2%，且经合组织（OECD）将2026年增长预测下调至1.7%，韩国央行正处于艰难境地。下一步行动将由候任行长申铉松决定，他将在5月主持其首次会议，届时市场将密切关注该行对通胀容忍度的任何转变。

由于中东紧张局势加剧扰乱了全球能源市场，该行做出了维持现状的决定。尽管美伊之间达成了脆弱的休战，但通过重要的霍尔木兹海峡的航运仍然受限，这推高了像韩国这样的大型能源进口国的成本，并引发了对关键工业投入供应链稳定性的担忧。

这种外部冲击加剧了正在酝酿的国内问题：滞胀。经济合作与发展组织（OECD）最近将韩国2026年的通胀预测上调至2.7%，同时将增长前景下调至1.7%。这与韩国央行自身在2月份预测的2.2%通胀和2.0%增长形成鲜明对比，突显出经济形势恶化的速度之快。

首尔政府已采取财政措施应对，包括对石油产品实施价格上限，并推出约 170 亿美元的补充预算以缓冲经济。然而，韩国央行的货币政策工具并不适合对抗供应驱动的通胀，这给政策制定者带来了难题。

澳新银行（ANZ）经济学家 Krystal Tan 表示：“在2026年的大部分时间里，韩国的总体通胀率可能会保持在接近3%的水平，高于央行2%的目标。”她预计韩国央行最终将在今年下半年加息，以锚定通胀预期。

领导层的更迭又增添了一层不确定性。即将卸任的行长李昌镛在其最后一次会议上未提供明确的前瞻性指引。现在的焦点都集中在他的继任者申铉松身上，这位曾在牛津大学受教育的经济学家虽然被分析师预期可能在通胀问题上更为激进，但他最初的表态暗示了一种谨慎且依赖数据的方法。他5月的首次利率制定会议将是央行在挑战性经济背景下决心的关键测试。

本文仅供参考，不构成投资建议。