加拿大央行维持利率2.25%不变 经济疲软抵消通胀压力

加拿大央行于6月10日将基准利率维持在2.25%不变，此为连续第五次暂停加息。政策制定者认为，经济疲软以及油价上涨带来的溢出效应有限，其影响超过了通胀高于目标的风险。

"在应对通胀上升的过程中，管理委员会既不想反应过度，也不愿反应过慢，"周三公布的6月4日审议会议纪要显示。由六名成员组成的管委会一致投票决定维持利率不变。

加拿大经济第一季度意外以0.1%的年化速度萎缩，连续两个季度出现下滑。会议纪要指出，期内消费者支出展现韧性，增长1.4%，人均基础上增长2%。5月通胀率达到3.2%，高于央行2%的目标，但行长蒂夫·麦克勒姆表示，压力集中在能源领域，"至少到目前为止，我们还没有看到油价上涨向其他商品和服务价格大规模传导"。

该决定是在美国与伊朗达成重启霍尔木兹海峡的初步协议之前做出的。该协议推动原油价格从6月初的高点下跌了26%。麦克勒姆表示，该协议消除了部分通胀上行风险。多数经济学家预计，由于经济增长疲软以及即将到来的《美墨加协定》审查带来的贸易不确定性制约了前景，加拿大央行将在2026年底前维持利率不变。

劳动力市场紧张与增长乏力

审议文件显示，即便5月就业数据意外录得增长，劳动力市场仍然疲软。失业率自年初以来一直徘徊在6.5%至7%之间，经济运行持续低于其潜在水平。第一季度GDP下滑部分归因于政府支出减少，管委会指出该支出"可能从一个季度到下一个季度出现波动"。

4月份整体通胀率为2.8%，在央行的预期范围内，核心通胀指标接近2%的目标。消费者价格指数中涨幅超过3%的组成部分占比也有所下降，表明能源领域之外的价格压力仍然受限。

贸易不确定性笼罩前景

即将到来的《美墨加协定》审查为前景增添了又一重不确定性。据美国官员称，美加两国官员在贸易谈判中的立场差距较大，多数分析师预计短期内不会就续签该协定16年达成一致。若无协议达成，该协定在未来十年内可能面临年度审查，并可能在2036年面临崩溃风险。

加拿大央行的下一次利率决定定于7月15日公布。根据央行公布的日程表，自年初以来，央行一直维持政策利率不变；此前于2025年12月将利率下调至2.25%。维持利率不变的决定反映出管委会准备在通胀短期受能源推动上涨的情况下保持观望，而当前经济运行低于潜在水平，且贸易风险隐现。

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