加拿大央行维持利率在2.25%不变，应对战争引发的通胀冲击

加拿大央行维持其基准利率在2.25%不变，但对伊朗战争引发的新通胀冲击表示深切担忧，这使官员们在支持增长与控制价格之间陷入了艰难的平衡。

该央行在周三公布的3月18日决策审议摘要中表示：“这对货币政策来说是一个艰难的权衡。一方面，提高政策利率以降低通胀可能会进一步削弱经济。另一方面，降低利率以支持经济可能会面临通胀进一步推高的风险。”

在冲突发生之前，数据显示通胀正在放缓，2月份整体消费者价格指数（CPI）降至1.8%。但官员们承认，随着能源价格飙升将通胀推高至2%的目标之上，这种情况将是短暂的。市场已做出反应，隔夜指数掉期（OIS）目前已定价今年至少加息50个基点，这与冲突前的情况截然相反。尽管2025年第四季度GDP收缩0.6%且近期就业人数下降，但这一鹰派转向依然出现。

管理委员会成员一致认为，由于核心通胀接近目标，他们拥有一定的灵活性，可以等待并评估冲突的范围。然而，他们承认需要“比平时更加倚重判断，并采取风险管理的方法”，准备在价格上涨超出能源领域并具有持续性时采取行动。

全球市场定价滞胀风险

加拿大央行面临的困境是全球风险重新定价的一个缩影。根据加央行会议纪要，自战争开始以来，全球金融环境已经收紧，股市遭到抛售，债券收益率上升，信用利差扩大。高盛策略师在周一的一份报告中表示，股市的“风险平衡已经恶化”，并指出在滞胀时期，斯托克600指数的季度实际收益率中位数会降至-1%左右，而在其他时期则为+3%。

受影响最严重的是能源进口地区。2025年表现最佳的韩国综合指数（Kospi）因该国对能源冲击的敏感性，在3月份下跌了近20%。在货币市场，根据CNBC报道，随着投资者寻求避险，美元指数（DXY）在3月份上涨了约3%。由于美元走强和加息预期的压力，即使是作为传统避险资产的黄金也出现了抛售。

国际货币基金组织警告增长放缓及物价上涨

国际货币基金组织（IMF）放大了这些担忧，在最近的一篇博客文章中警告称，这场战争正在造成一种“全球性但不对称的冲击”，使许多经济体的前景变得黯淡。该机构表示，对于全球经济而言，“条条大路通向高物价和低增长”，欧洲和亚洲的大型能源进口国承受着高燃料成本的冲击。

IMF指出，长期的冲突可能会使能源价格维持在高位，使依赖进口的国家压力倍增，并使通胀更难平复。这可能会引发通胀将长期维持在高位的预期，潜在地转化为工资-价格螺旋上升，如果不经历更剧烈的经济放缓，这将很难得到控制。该基金计划在4月14日的《世界经济展望》中发布更全面的评估。

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