美国银行：由于油价飙升，美国通胀率或将触及 4%

由于能源价格飙升的影响在经济中蔓延，美国银行大幅修改了美国通胀预测，预计整体 PCE 通胀现在将在 2026 年第二季度达到 4% 左右的峰值。

经济学家 Stephen Juneau 和 Shruti Mishra 在 4 月 1 日的一份报告中写道：“这一修正直接源于我们商品团队更高的油价预测，”并警告称传导效应将十分迅速。

这一警告发布之际，WTI 原油价格已推升至 100 美元/桶以上，引起金融市场震动。10 年期美国国债收益率已从 2 月下旬的 3.97% 攀升至 4.44%，而 SPDR 标准普尔 500 指数 ETF (SPY) 截至 3 月 30 日今年以来已下跌 7%。

通胀走高的预测，结合该行将第一季度 GDP 增长预估下调至 2.2%，为美联储带来了滞胀挑战，降低了近期降息的可能性。

该行的分析指出，能源成本将带来显著且提前释放的影响，使通胀水平远高于美联储 2% 的目标。这一观点与美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近的警告一致，他告诫称“现在我们面临又一次供应冲击”，即以能源冲击的形式出现，威胁到曾在 2023 年和 2024 年有所降温的通胀压力再次复燃。

鲍威尔的警告与市场现实相遇

鲍威尔主席的担忧得到了市场指标的证实，显示出投资者焦虑情绪不断增加。芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX)，通常被称为市场的“恐惧指标”，已攀升至 30.61，处于其 12 个月波动范围的第 95 百分位。这反映了在央行自 2025 年 12 月以来一直将政策利率维持在 3.75% 这一水平以观察能源冲击全面影响之际，市场存在的深度不确定性。美联储青睐的通胀指标——核心 PCE，在 2026 年 1 月已经达到 12 个月以来的最高读数 128.394，为新的能源压力提供了较高的基数。

持续压力指向 2027 年

美国银行的报告表明，通胀冲动将具有长尾效应。经济学家预计，即使明年油价回落，整体通胀率仍将比之前的预测高出约 50 个基点。两个关键因素推动了这种持续性：化肥供应中断（预计将使食品通胀持续到 2027 年）以及全球供应链的持续正常化（将继续施加价格上涨压力）。增长放缓（该行将第一季度 GDP 跟踪预测从 2.8% 下调至 2.2%）与粘性通胀的这种结合，使得任何潜在的货币宽松转向都变得复杂。

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