澳大利亚5月新增就业4.03万人，失业率降至4.4%

澳大利亚5月失业率从4.5%降至4.4%，经济新增就业4.03万人，超过市场3.2万人的共识预期，使澳联储对进一步加息保持警惕。

"劳动力市场仍然过于紧张，澳联储无法宣布抗通胀取得胜利，尤其是 trimmed mean CPI 仍在3.6%运行，"VanEck投资与资本市场主管Russel Chesler表示。"如果就业保持韧性且消费者持续支出，澳联储可能别无选择，只能再次收紧政策。"

澳大利亚统计局周四公布数据显示，全职就业增加5200人，兼职就业增加3.52万人。就业不足率从5.8%微升至5.9%，工作小时数在4月经复活节假期效应扭曲飙升后环比下降1.1%。截至5月的三个月内，职位空缺下降2.1%，为去年8月以来首次下降，表明劳动力需求有所降温。

该数据出炉前，澳联储在6月暂停了加息周期，此前连续三次各25个基点的加息已将现金利率推至4.35%。市场目前面临的关键考验是7月29日公布的6月通胀数据，仅比澳联储下一次利率决议会议提前不到两周。7月1日起最低工资上调4.75%，可能进一步推升消费者支出和通胀预期。

利率路径分化，通胀仍顽固

以 trimmed mean 衡量的核心通胀率5月达到3.6%，进一步偏离澳联储2%-3%的目标区间。澳联储5月《货币政策声明》预计第二季度 trimmed mean 通胀率为3.8%，表明价格压力接近或略低于其预测水平。尽管如此，劳动力市场紧张叠加通胀顽固，已使经济学家对澳联储下一步动作产生分歧。

瑞银经济学家George Tharenou认为，该数据支持8月加息25个基点，理由是核心通胀处于周期高位，劳动力市场尽管有所放缓但仍相对紧张。澳大利亚国民银行的Michael Hayes则反驳称，失业率已高于澳联储对第二季度4.2%的预测，这为维持利率不变提供了支撑。

S&P/ASX 200指数周四下跌0.68%，收于8748.70点，矿业、能源和银行股走低。企业银行Judo Capital Holdings在大幅下调2026财年利润指引并增加坏账拨备后，股价暴跌近38%。澳元兑美元下跌0.1%，报68.92美分。

跨资产压力积聚

黄金期货自去年11月以来首次跌破每盎司4000美元，美元走强施压，交易员已押注美联储年内加息三次。布伦特原油跌至每桶72美元附近，因美伊协议后供应担忧缓解；铁矿石上涨2%至每吨100.56美元。

澳大利亚统计局数据显示，今年第一季度家庭财富增长1.2%至19.212万亿澳元，受住宅用地和住宅价值上涨2.5%推动。5月家庭支出环比增长1.3%，扭转了4月的下降趋势，酒店、咖啡馆和餐厅等非必需消费类别增长强劲。

澳大利亚劳动力市场上一次在紧缩周期中表现出如此韧性是在2023年底，当时澳联储在一系列加息后暂停，但三个月后因通胀再度加速而恢复加息。隔夜指数掉期市场目前对8月会议加息的概率定价约为40%，其余定价为年底前维持利率不变。

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