ASML 瞄准三星 20 台设备订单，聚焦第一季度财报

ASML 即将发布 4 月 15 日的财报，投资者目前正密切关注三星可能订购的 20 台极紫外线 (EUV) 光刻系统。这笔交易价值可能超过 40 亿欧元，并为半导体设备行业提供关键的需求能见度。

摩根通大 (JPMorgan) 分析师在最近的一份报告中指出，据报道的三星 P5 代工厂订单是该股票“最重要的消息”，强调了在 ASML 停止披露订单簿数据后，市场对前瞻性信号的需求。

除三星订单外，据报道 SK 海力士也将在 EUV 设备上投入约 80 亿美元。摩根大通预测 ASML 第一季度收入为 852.1 亿欧元，毛利率为 52.0%，略低于市场共识的 869.6 亿欧元收入预期。

投资者的核心问题是，代工厂的强劲需求是否能转化为业绩指引的上调。瑞银 (UBS) 预计 ASML 的年终在手订单可能达到 450 亿至 500 亿欧元，显著高于市场共识的 396 亿欧元，这表明当前的估值可能并未充分反映其长期盈利能力。

第一季度预估显示季度表现平稳

华尔街预计 ASML 本季度将出现季节性疲软，但各家银行的预估存在差异。摩根大通预计第一季度收入将环比下降 12.3% 至 852.1 亿欧元，处于 ASML 自身指引的中点。瑞银则更为乐观，预测收入为 871.2 亿欧元。两家机构均认为毛利率将维持在 52.0%。

虽然分析师的预估与公司指引基本一致，但原始报告指出买方投资者持有更为乐观的态度，预计收入和利润率都将达到指引范围的高端。对于 2026 整个财年，ASML 给出的收入增长指引在 4% 至 19% 之间，而目前的彭博共识预期则更为乐观，为 15.3%。

驱动长期前景的五个催化剂

展望本季度之后，瑞银确定了未来 12 个月内可能推动 ASML 股价走高的五个潜在事件。首先是 4 月 22 日的台积电 (TSMC) 技术研讨会，届时这家全球最大的代工厂可能会确认在其 A14 工艺节点中采用下一代 High-NA EUV 系统。

其他催化剂包括各大云计算公司在夏季发布的资本支出展望，以及 ASML 自身在 10 月发布的 2027 年定性预测。最后一个重大事件将在 2027 年 1 月，届时 ASML 预计将恢复披露在手订单数据。瑞银认为，这一数字可能高达 500 亿欧元，从而大幅提升收入能见度，并可能导致分析师显著上调盈利预期。

本文仅供参考，不构成投资建议。